一、行情回顧：

節后宏觀情緒降溫，商品普跌，橡膠節前倉單炒作下盤面拉漲，此輪跟隨宏觀情緒回調。

二、天膠供需及庫存

開割面積增速放緩至1-2%，但總供應量仍增長

根據ANRPC的報告預估，2022年全年天膠產量為1434萬噸，同比增幅2%。今年泰國、印尼傳統供應大國產量增長，包括中國產區產量也出現增長，而馬來、越南、斯里蘭卡等國產量出現減少。全球種植面積持穩，近五年來變化較小。2023年新增開割面積下滑，因明年新開割對應2016年新增種植面積，當年新種植面積延續下滑，不過，2010-2012年出現新增種植高峰，該部分樹7年后陸續開割，到目前正逐步進入旺產階段，因此明年的供應依然處于供應增加但增速放緩的階段，預計割膠總面積增長1-2%。

原料及現貨市場 –泰國原料價格上漲，越南產區停割

泰國產區：截至周四，泰國原料價格膠水51.5泰銖/公斤，杯膠40.2泰銖/公斤，原料價格較節前上漲。泰國產區開始向減產期過渡;

越南產區：中國春節假期后，越南天然橡膠主產區全面停割，停割時間較正常情況提前大約7-10天。

天膠產量季節圖

泰國和馬來季節相關度高，11月-次年2月是高產季，3-5月停割，6-10月為產量回升的過度季節

印尼有兩個產膠季節，南部半區6-7月開割，北部半區10、11月開割，沒有絕對的高峰期

越南和中國的季節性相似，當前我國處于停割季，云南產區今年因為旱情延遲開割，預計本周開始新一季開割

全球天然橡膠主產區降雨量縮減至正常

12月海外旺產季，進口量繼續攀升

2022年12月中國天然及合成橡膠(包含膠乳)進口量76.2萬噸，環比增加3.25%，同比增加20.19%，1-12月累計進口量736.0萬噸，累計同比增加8.73%。

前期東南亞主產區產出季節性增加，海外加工廠拋售國內，且國際市場需求轉弱，導致分流至中國的天然橡膠數量增加。

泰國原料價格走高，加工利潤受到擠壓

泰國20號標膠及RSS理論生產利潤走弱，原料膠水和杯膠價差擴大，疊加泰銖維持高位，成本增加的同時，縮減泰商利潤，加工廠生產積極性一般。

外需— 22年12月乘用車同比持平，全年小幅下降

2022年12月全球輕型車銷量同比增0.1%至 744萬輛;經季節調整年化銷量降至8270萬 輛/年，連續第四個月呈下行走勢，不過月銷 量與2021年12月持平。受市場混亂程度加 劇影響，2022年全年銷量為8100萬輛，略 低于2021年水平(同比下降0.6%)。

輪胎庫存去庫，1月產量同比環比大幅下滑

2023年1月，中國半鋼胎產量為2206萬條，環比-48.26%，同比 -36.77%;中國全鋼胎產量為589萬條，環比-46.89%，同比- 30.03%。1月輪胎產量環比大幅下滑。

山東輪胎樣本企業成品庫存環比走低，截至2023年2月2日，半 鋼胎樣本企業平均庫存周轉天數在44.54天，環比上周期 (20230119)-3.53天;全鋼胎樣本企業平均庫存周轉天數在 43.5天，環比上周期(20230119)-4.81天。

開工率恢復中

本周半鋼胎樣本企業產能利用率為36.40%，環比節前最后一周+16.28%，同比+32.77%。節后各輪胎企業按計劃復工復產，周內排產逐步 恢復，部分企業已提升至常規水平，帶動半鋼胎樣本企業產能利用率明顯提升。

全鋼胎樣本企業產能利用率為33.19%，環比節前最后一周+6.47%，同比+23.89%。本周中國全鋼胎樣本企業產能利用率明顯提升，周內企 業陸續發貨，訂單表現相對一般。

內需 — 1月重卡銷量繼續同比腰斬

12月汽車銷量環比大幅增長，同比依然較弱

12月貨運量環比小幅改善，同比依然偏低

庫存—— 海外旺產季，進口膠流入增多本周庫存繼續增加

社庫繼續增長

供需總結：

輪胎庫存去庫，需求端繼續存在修復預期；

海外供應減量，國內停割，供應影響中性偏多；

泰國原料價格在成本端形成一定支撐；

青島庫存小幅增加，未來關注庫存去庫拐點。

三、基差價差

混合基差得到一定修復

深弱淺強格局，多RU空NR配置