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油脂短多謹慎持有:國海良時期貨1月9早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2023-01-09 09:51:18 來源:國海良時期貨

■白糖:原糖回調

1.現貨:南寧5680(-10)元/噸,昆明5630(-10)元/噸,日照5805(0)元/噸,倉單成本估計5721元/噸

2.基差:南寧1月-90;3月13;5月-8;7月-18;9月-29;11月-35

3.生產:巴西12上半月產量繼續同比增加,制糖比保持歷史同期高位,累計產量超過去年同期,總產量預期調增。印度配額暫時設定在600萬噸,目前壓榨節奏正常。

4.消費:國內情況,防疫優化利好消費,需求預期好轉;國際情況,多國宣布抗疫結束,全球需求繼續恢復.

5.進口:10月進口同比減少,糖漿累計進口大幅度超過去年同期。

6.庫存:11月70萬噸,繼續同比增加11萬噸.

7.總結:印度泰國進入壓榨高峰,制糖節奏正常,為糖價帶來一定壓力。國內方面,市場進入壓榨高峰和節日備貨期間,關注疫情發展對需求的影響。


■花生:現貨暫時止跌

0.期貨:2304花生9944(-8)

1.現貨:油料米:9900

2.基差:4月:-44

3.供給:疫情防疫優化,物流預期逐漸恢復,但上貨未見明顯增加。

4.需求:主力油廠收購積極性減退,春節前收購活動幾乎停止。

5.進口:進口米開始少量進入市場,對國內現貨造成沖擊。進口高峰或推遲。

6.總結:進入年底,防疫措施優化利于物流恢復,但油廠收購已經尾聲,交易節奏保持低位,春節前市場預計波動不大。


■焦煤、焦炭:政策利好增強市場信心

1.現貨:呂梁低硫主焦煤2560元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2215元/噸(0),日照港準一級冶金焦2680元/噸(0);

2.基差:JM01基差737元/噸(-32),J01基差2元/噸(-73);

3.需求:獨立焦化廠產能利用率74.93%(0.97%),鋼廠焦化廠產能利用率85.92%(0.18%),247家鋼廠高爐開工率74.64%(-0.57%),247家鋼廠日均鐵水產量220.72萬噸(-1.79);

4.供給:洗煤廠開工率75.59%(0.97%),精煤產量62.96萬噸(0.83);

5.庫存:焦煤總庫存2439.77噸(33.56),獨立焦化廠焦煤庫存1184.98噸(25.57),可用天數13.37噸(0.11),鋼廠焦化廠庫存886.17噸(22.47),可用天數14.25噸(0.33);焦炭總庫存907.4噸(6.64),230家獨立焦化廠焦炭庫存47.21噸(-0.98),可用天數13.72噸(0.02),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存633.39噸(27.28),可用天數13.07噸(0.66);

6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤-14元/噸(-57),螺紋鋼高爐利潤-180.94元/噸(70.98),螺紋鋼電爐利潤-218.41元/噸(32.47);

7.總結:雙焦主力合約價格繼續回調。受到政策端利好的影響,今日黑色系普遍回調,中央于周四發布通知,決定建立首套住房貸款利率政策動態調整機制。宏觀預期持續釋放寬松預期,引發市場信心進一步修復,利好成材,推高爐料期、現價格。預計短期雙焦將以震蕩整理為主。


■PTA:到崗率下滑,聚酯以及終端工廠負反饋延續

1.現貨:內盤5335元/噸現款自提(-135);江浙市場現貨報價5400-5410元/噸現款自提。

2.基差:內盤PTA現貨-05主力+10(-10)。

3.庫存:社會庫存180萬噸。

4.成本:PX(CFR臺灣):948美元/噸(-24)。

5.供給:PTA總負荷63.6%。 

6.裝置變動:華東一套220萬噸PTA裝置重啟中,預計今天出料,該裝置12月下停車檢修。華南一套110萬噸PTA裝置已正常運行,該裝置1月4日按計劃重啟。東北一套220萬噸PTA裝置已正常運行,該裝置10月下停車檢修。 

7.PTA加工費: 557元/噸(+101)。

8.總結:近期新裝置產量逐步兌現,但產兩整體新增有限。臺化短停,英力士重啟延后,負荷維持在63.6%。聚酯以及終端工廠到崗率偏低,部分工廠提前進入春節放假,負反饋延續下TA仍存累庫壓力。


■MEG:北美寒潮影響逐漸修復,港口擁堵卸貨速度較慢

1.現貨:內盤MEG 現貨3978元/噸(-35);內盤MEG寧波現貨3980元/噸(-30);華南主港現貨(非煤制)4075元/噸(0)。

2.基差:MEG現貨-05主力基差 -130(+13)。

3.庫存:MEG華東港口庫存90.2萬噸。

4.開工總負荷;63%;煤制負荷:49%。

4.裝置變動:嘉興一套15萬噸/年的MEG裝置于今日起停車,重啟時間待定;華南一套50萬噸/年的MEG裝置因故于昨日停車檢修。 

5.總結:近期MEG價格寬幅震蕩,價格重心偏低。港口卸貨速度較慢,短期港口庫存壓力較小。Q1MEG累庫預期偏強,供需格局好轉需等待節后需求提振以及供應商減產落實。


■橡膠:國內主產區停割,全球產出趨勢性回落

1.現貨:SCRWF(中國全乳膠)上海12525元/噸(-50)、RSS3(泰國三號煙片)上海14500

元/噸(-100)。

2.基差:全乳膠-RU主力-485元/噸(+20)。

3.庫存:截至2023年1月1日,青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量46.27萬噸,較上期增加1.6萬噸,環比增幅3.59%。

4.需求:本周中國半鋼胎樣本企業開工率為52.54%,環比-6.18%,同比-12.39%。本周中國全鋼胎樣本企業開工率為47.42%,環比-7.94%,同比-16.14%。

5.總結:國內云南和海南產區已經完全停割,越南即將進入減產季節,全球旺產季逐漸過去,原料價格逐漸堅挺,支撐膠價。需求方面,下游輪胎進入節前備貨,企業開工維持高位。


■PP:成本支撐走弱

1.現貨:華東PP煤化工7600元/噸(-0)。

2.基差:PP01基差-95(+0)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存56萬噸(-1.5)。

4.總結:目前供應端因為國產方面新裝置投產出現推遲以及開工偏低,疊加出口提振,供應端整體壓力不大,限制價格下滑力度。但是現實端需求情況不佳,季節性走弱,近期基差整體走弱,就是在交易現實偏弱的需求,以及遠期修復的預期。在預期和現實出現劈叉時,需要觀察估值與預期的證實和證偽的時間點和情況,從疫情的影響來看,預期的證實證偽可能要到春節之后,節前單邊維持震蕩判斷。


■塑料:市場交投氣氛清淡

1.現貨:華北LL煤化工8000元/噸(-40)。

2.基差:L01基差-31(-63)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存56萬噸(-1.5)。

4.總結:由于PE05合約前后投產壓力相差較大,05合約前220萬噸新增裝置投產,而下半年只有一套40萬噸新增裝置投產,配合宏觀氛圍下,下半年需求相較上半年改善更為明顯,L5-9反套可以持有。L-PP方面,考慮到05合約前二者供應差距還沒有特別明顯,但05之后增速差距拉到,可以考慮中長期布局L-PP09的擴大。


■原油:第一批成品油出口配額同比上漲

1. 現貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格76.90美元/桶(+1.39),OPEC一攬子原油價格79.31美元/桶(+1.75)。

2.總結:近期油價大幅下殺,迅速抹掉將近半個月的反彈空間。前期市場交易的階段性多頭邏輯宣告結束(Keystone管道+美國寒潮),市場重回海外加息滯后影響帶來歐美成品油需求走弱這一中長期需求負反饋邏輯,疊加國內公布的2023年第一批成品油出口配額同比大幅上升,海外市場成品油供給增加,更是加劇成品油裂解價差走弱,抑制煉廠開工率,影響原油需求。


■玉米:售糧放緩

1.現貨:深加工小漲,持穩為主。主產區:黑龍江哈爾濱出庫2690(0),吉林長春出庫2720(0),山東德州進廠2880(20),港口:錦州平倉2870(0),主銷區:蛇口3000(0),長沙3000(0)。

2.基差:錦州現貨平艙-C2305=-9(-5)。

3.月間:C2305-C2309=41(0)。

4.進口:1%關稅美玉米進口成本2861(-1),進口利潤159(1)。

5.供應:我的農產品網數據,全國7個省份,59個地市最新調查數據顯示,截至12月29日,全國玉米主要產區售糧進度為38%,較去年同期-3%。

6.需求:我的農產品網數據,2023年1周(12月29日-1月4日),全國主要146家玉米深加工企業(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業)共消費玉米114.22萬噸(-4.07)。 

7.庫存:截至1月4日,96家主要玉米深加工廠家加工企業玉米庫存總量230.3萬噸(2.13%)。47家規模飼料企業玉米庫存35.92天(0.21天),同比+13.59%。截至12月30日,北方四港玉米庫存共計204.1萬噸,周比-15.2萬噸(當周北方四港下海量共計22萬噸,周比減少14.7萬噸)。注冊倉單量66123(0)手。

8.總結:短期玉米自身基本面無明顯變化,購銷雙弱。臨近春節,售糧明顯放緩,目前已慢于去年同期水平,年后供應壓力仍大。短期反彈過后,考慮到年后售糧壓力,及生豬大量出欄后飼料需求趨降的可能,不建議繼續追高。


■生豬:屠宰放量 豬價反彈

1.生豬(外三元)現貨(元/公斤):有所反彈。河南15500(400),遼寧15000(400),四川15100(500),湖南14400(300),廣東14700(0)。

2.豬肉(元/公斤):平均批發價25.13(0.26)。

3.基差:河南現貨-LH2303=-280(510)。

4.總結:上周后半段消費進一步放量,下游訂單增多,屠宰企業放量,隨著第一輪感染后的逐步恢復,消費端表現活躍。受消費端帶動,集團廠供應量繼續大增,刷新年內出欄高點。短期供應已然充足,反彈幅度取決于消費恢復程度,但目前大規模出欄預計將減輕中期供應壓力。


■油脂:短多謹慎持有

1.現貨:豆油,一級天津9360(0),張家港9550(-60),棕櫚油,天津24度8060(0),廣州7960(0)

2.基差:5月,豆油天津612,棕櫚油廣州-200。

3.成本:馬來棕櫚油近月到港完稅成本8219元/噸(-135),巴西豆油近月進口完稅價10844元/噸(-116)。

4.供給:馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數據顯示10月產量為181.4萬噸,環比提高2.44%,10月出口150.4萬噸,環比提高4.5%,庫存240.4萬噸,環比提高5.66%。

5.需求:棕櫚油需求回升,豆油增速放緩

6.庫存:糧油商務網數據,截至1月2日,國內重點地區豆油商業庫存約84.71萬噸,環比增加3.26萬噸。棕櫚油商業庫存89.7萬噸,環比減少3.5萬噸。

7.總結:馬來西亞棕櫚油連續第三日走低,近期基本面相對平淡,周二將公布MPOB產銷數據,市場預計庫存為217萬噸,環比下降5.3%,12月產量為163萬噸,環比下降3%??紤]到基本面及宏觀變化,油脂操作暫保持反彈思路。


■豆粕:美豆震蕩,多單繼續持有

1.現貨:天津4520元/噸(-40),山東日照4520元/噸(-60),東莞4600元/噸(-40)。

2.基差:日照M01月基差723(-26),東莞M01基差803(-6)。

3.成本:巴西大豆近月到港完稅成本5153元/噸(-47)。

4.庫存:糧油商務網數據截至1月2日,豆粕庫存59.3萬噸,環比上周增加1.4萬噸。

5.總結:CBOT大豆周五收高,市場持續交易南美天氣邏輯,布宜諾斯艾利斯谷物交易所數據,目前大豆已播種82%,低于平均水平11個點,考慮到種植時間窗口,預計最終面積不及預估概率較大。當前市場持續交易南美天氣邏輯,對美豆暫保持偏強思路。內盤豆粕盡管現貨庫存快速提升,但成本驅動持續發揮效果,操作上多單繼續持有。


■菜粕:跟隨豆粕短多思路

1.現貨:華南現貨報價3240-3280(-40)。

2.基差:福建廈門基差報價(1月+100)。

3.成本:加拿大菜籽近月理論進口成本6078元/噸(-76)

4.庫存:截至1月2日一周,國內進口壓榨菜粕庫存為2.6萬噸,環比上周持平。

5.總結:CBOT大豆周五收高,市場持續交易南美天氣邏輯,布宜諾斯艾利斯谷物交易所數據,目前大豆已播種82%,低于平均水平11個點,考慮到種植時間窗口,預計最終面積不及預估概率較大。當前市場持續交易南美天氣邏輯,對美豆暫保持偏強思路。受豆粕走強提振,菜粕表現轉暖,操作上轉為短多思路。


■玻璃:需求走弱

1. 現貨:沙河地區浮法玻璃市場價1392元/噸(+4),全國均價1596元/噸(+2)。

2. 基差:沙河-2305基差:-277元/噸(-3)。

3. 產能:玻璃日熔量15.8萬噸(0),產能利用率79.89%(0),開工率78.74%(-0.07)。

4. 庫存:全國企業庫存6745.9萬重量箱(-178.6),沙河地區社會庫存248萬重量箱(+64)。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤-226元/噸(+14),浮法玻璃(石油焦)利潤-44元/噸(+2),浮法玻璃(天然氣)利潤-232元/噸(-10).

6.總結:沙河市場成交尚可,小板價格多有所上調,大板價格穩定為主。華東市場下游需求走弱,小部分中下游適量備貨,整體銷量變化不大。華中市場多數廠家穩價護市,中下游適量囤貨。華南市場近日場內拿貨情緒一般,為促進出貨,部分廠家通過提漲價格提振市場信心。


■純堿:震蕩偏強

1.現貨:沙河地區重堿主流價2820元/噸(0),華北地區重堿主流價2900元/噸(0),華北地區輕堿主流價2750元/噸(0)。

2.基差:重堿主流價:沙河-2305基差+43元/噸(-4)。

3.開工率:全國純堿開工率89.78(-1.09),氨堿開工率92.86(+0.67),聯產開工率86.22(-2.76)。

4.庫存:重堿全國企業庫存17.22萬噸(+1.28),輕堿全國企業庫存15.75萬噸(-0.71),倉單數量213張(+2),有效預報759張(+400)。

5.利潤:氨堿企業利潤868元/噸(0),聯堿企業利潤1599.1元/噸(-17.5);浮法玻璃(煤炭)利潤-226元/噸(+14),浮法玻璃(石油焦)利潤-44元/噸(+2),浮法玻璃(天然氣)利潤-232元/噸(-10)。

6.總結:純堿市場走勢偏穩為主,震蕩偏強。據了解,湖北雙環煤氣化檢修,減量1/3,預計7-8天,重慶堿氨燃料問題,短期產量下降,半負荷運行,其他設備開工相對穩定。企業訂單支撐,產銷尚可,庫存低位徘徊。近期,市場情緒表現積極,供需維持。


■貴金屬:非農支撐

1.現貨:Au(T+D)409.39元/克,Ag(T+D)5143元/千克,國際金價1872。

2.利率:10美債3.7%;5年TIPS 1.2%;美元103.9。

3.加息:“點陣圖”將明年終端利率上調至5.1%,略超市場預期,并預言2024年之前利率保持高位、不會降息。鮑威爾發言鷹派,但承認最新數據提高了美聯儲對通脹將回落的信心。

4.EFT持倉:SPDR915.32。

5.總結:美國非農就業報告顯示12月薪資增長超預期放緩,12月ISM非制造業指數兩年多來首次跌入收縮區間,但價格支付指數創近兩年新低。美股大反彈,美元指數大幅下跌。貴金屬上漲。


■滬銅:振幅加大,平臺式上揚偏強

1.現貨:上海有色網1#電解銅平均價為65150元/噸(+895元/噸)。

2.利潤:進口利潤-571.5

3.基差:上海有色網1#電解銅現貨基差55

4.庫存: 上期所銅庫存80398噸(+11130噸),LME銅庫存86400噸(-1375噸)保稅區庫存為總計4.47萬噸(+0.02萬噸)。

5.總結:12月29日晚間美國勞工部發布當周初請失業金人數為22.5萬符合市場預期但數值高于前值21.6萬,再次表明激進加息可能放緩??傮w振幅加大,滬銅加權阻力在反彈高點65000向上突破,開啟第三波反彈,壓力位上移至66000-70000,多單可逢高逐步獲利了結。


■滬鋁: 震蕩,關注下沿是否破位。

1.現貨:上海有色網A00鋁平均價為17700元/噸(-30元/噸)。

2.利潤:電解鋁進口虧損為-490.3元/噸。

3.基差:上海有色網A00鋁升貼水基差-60,前值-60

4.庫存:上期所鋁庫存118449噸(+22568噸),Lme鋁庫存428525噸(-7975噸)。

5.總結: 12月29日晚間美國勞工部發布當周初請失業金人數為22.5萬符合市場預期但數值高于前值21.6萬,再次表明激進加息可能放緩。進入需求淡季,受疫情影響需求堪憂。目前震蕩,區間操作。壓力位19500-20000,支撐位:17500-17800。


■市場小幅調整但伴有分化                    

1.外部方面:美股三大指數整體高開高走,尾盤集體拉升。截至收盤,道指漲700.53點,漲幅達2.13%,報收33630.61點。標普500指數漲2.28%,收于3895.08點。納指漲2.56%,報收10569.29點。

2.內部方面:股指市場整體小幅調整,中證1000表現強勢。日成交額保持八千億成交額規模。漲跌比較一般,1800余家公司上漲。北向資金小幅凈流入60余億元。行業概念方面,光伏行業領漲。

3.結論:股指在估值方面已經處于長期布局區間,市場輪動速度較快,結構化特征明顯。

責任編輯:唐正璐

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