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玻璃05偏多:恒力期貨1月9早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2023-01-09 09:48:34 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:震蕩

行情回顧:美國非農數據偏利好,顯示經濟需求仍有韌性,但降通脹是首要目標,下次議息會議仍可能加息25或50bp,宏觀經濟壓力持續存在。近期EIA數據看需求表現同樣一般,市場對衰退預期加深,對原油等商品構成壓力。

目前行情來看,WTI油價逐步接近美國戰略儲備回購價格區間67-72,但拜登政府推遲2月份的戰略補庫計劃,下方重點關注此軟支撐,產業面看,OPEC和俄羅斯減產預期階段性交易完畢,庫存仍維持偏低水平,價格持續向下驅動力或不夠,行情更多以震蕩為主。

邏輯:

1、俄羅斯關注2月對成品油制裁,屆時俄羅斯存在減產可能;

2、中國疫情逐步過峰,疫情后對需求恢復的預期交易的兌現;

3、美國寒潮影響消退,WTI結構回落至contangao,消費數據表現一般。

策略:震蕩為主

風險提示:1、中國疫情政策;2、SC近月交割博弈


【LPG】

方向:震蕩

行情回顧:內盤價格低位震蕩,基差保持偏強,內外價差收縮,內盤向交割定價轉移。

邏輯:

1、冬季降溫燃燒取暖需求有望提升,短期疫情對商業燃燒需求利空,且調油利潤低位,PDH利潤不高,深加工需求支撐弱化;

2、近端合約因03倉單注銷因素,反彈空間或不大。

變量:國內疫情變化

策略:04合約存疫情后消費復蘇預期,逢低可找機會介入04多單

風險提示:基差風險


【瀝青】

方向:震蕩

行情回顧:裂解價差估值較高,盤面下跌,煉廠開工下滑,庫存低位。

邏輯:

1、宏觀看,近期美聯儲會議加息50基點,加息節奏放緩;

2、國內瀝青開工率31%,環比下降2%,因山東與華東個別煉廠減產。1月份國內瀝青總計劃排產量為199.8萬噸,環比下降12.94%;

3、本周社庫60.8噸,環比增加11%,廠庫81.8萬噸,環比減少4.9%。因部分地區趕工需求支撐,煉廠供應減少,業者執行冬儲合同,發往社會庫。山東現貨3620。

變量:疫情、庫存

風險提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:震蕩

夜盤行情回顧:夜盤沖高回落,PXN維持強勢,TA加工費收窄至320元/噸,聚酯負荷小幅回升,本周POY庫存繼續去庫,聚酯成品庫存壓力較小,終端進入收尾階段。

向上驅動:1、PTA社會庫存低位;2、PTA負荷低位;3、聚酯成品庫存下滑明顯;4、PX偏緊。

向下驅動:1、聚酯工廠負荷下滑明顯;2、織造開工大幅下滑;3、新增產能投放;4、部分裝置重啟。

變量:新產能投放時間及節前補庫時間

風險提示:油價大幅波動風險


【乙二醇】

方向:震蕩

夜盤行情回顧:夜盤EG期價震蕩,供需方面,港口庫存93.3萬噸,部分煤化工復產,EG開工回升明顯,需求端,聚酯負荷小幅回升,本周POY庫存繼續去庫,聚酯成品庫存壓力較小,終端進入收尾階段,關注年前補庫時間點。

向上驅動:各工藝利潤虧損,虧損時間較長。

向下驅動:1、聚酯工廠負荷下滑明顯;2、織造開工大幅下滑;3、新增產能投放;4、乙二醇負荷回升。

變量:庫存能否累積及終端補庫時間

風險提示:原油大幅波動風險


【滌綸短纖】

方向:震蕩。

行情回顧:周五滌綸短纖工廠產銷增至44%;純滌紗與滌棉紗價格維穩,負荷低位。成本支撐減弱,周五夜盤滌綸短纖跳空收低。

邏輯:

1、短纖行業現金流:現貨盈利、盤面虧損;

2、下游紗廠負荷下滑,成品庫存下降,原料庫存低位;

3、短纖工廠累庫預期下,減停產增加。

變量:下游補庫力度

風險提示: 油價大幅下挫;短纖檢停延后。


【棉花與棉紗】

方向:震蕩偏強

行情回顧:盡管周度出口數據不佳,但美元下挫大宗上漲,ICE期棉止跌回升。國內棉花現貨價格上調,而下游成交逐漸走淡,周五夜盤CF05合約沖高回落。

邏輯:

1、遠期消費場景樂觀,鄭棉繼續增倉;

2、現貨惜售,倉單低位,軋花廠套保意愿上移;

3、下游紗廠負荷提升,原料庫存回升,成品庫存下降;

4、美國服裝銷售下滑而庫存高位,但農產品比價不利于新年度棉花種植,ICE期棉底部震蕩。

變量:下游補庫等

風險提示:宏觀氛圍;產業政策調整等。


烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:向下

邏輯:

1、港口庫存累庫;

2、內地排庫壓力;

3、成本坍塌。


【PP】

方向:估值偏高,預計向下修復

行情跟蹤:PP基差維持-100(0),下游有出來補庫,低價成交好轉,貿易商節前以甩貨為主。

邏輯:

1、05合約供應壓力猶存,新裝置投產順利(大榭30w 8月底投產已出正牌料,揭陽石化60w計劃于9月底進油,10月開車),供應彈性偏大;

2、出口關閉帶來的庫存壓力;

3、進口到港壓力。

變量:庫存、下游訂單利潤

風險提示:

1、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

2、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【PE】

方向:由于PE目前相較于油已走到高估值,后期預期向下修復。

行情跟蹤:LL基差被動走強至80(-70),市場以甩貨為主。

邏輯:

1、上游庫存中性;

2、外圍價格短暫企穩;

3、05合約國內投產壓力均大。

變量:庫存、下游訂單

風險提示:

1、美聯儲加息提前,全球性宏觀風險來臨(下行風險);

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

3、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【苯乙烯EB】

方向:苯乙烯在商品中宜做空配

行情跟蹤:今日苯乙烯先震蕩走低后,臨近午盤聽聞出口歐洲1萬噸,盤面大幅拉升,基差有所走強。

向上驅動:疫情放開宏觀預期向好整體商品向上、苯乙烯累庫不及預期。

向下驅動:苯乙烯非一體化利潤較好開工率有望提升、GPPS盈虧線附近、純苯庫存高企成本支撐減弱。

風險提示:新裝置投產不及預期、宏觀政策變化、疫情變化。


【純堿SA】

方向:暫時觀望

行情跟蹤:本周純堿產量61.67萬噸,環比增0.56萬噸,產量達到新高,廠庫庫存大幅去庫3.38萬噸,西北發貨有所好轉,現貨極其緊張,期現商尋找SA01期轉現去交割02。純堿表需繼續轉好,輕堿周表需28.97萬噸,環比增0.94萬噸,重堿周表需36.08萬噸,環比增3.57萬噸。重堿下游浮法玻璃日熔量隨著內蒙古玉晶一線點火小幅上漲至15.92萬噸。光伏玻璃近期投產加快,日熔量破8,重堿下游需求旺盛。但高利潤下繼續往上風險加大,暫時觀望。

向上驅動:低庫存、持倉虛實比高、緊平衡。

向下驅動:浮法玻璃存冷修預期、自身高利潤下游虧損嚴重。

風險提示:

1、光伏投產不及預期有下行風險;

2、國內疫情多點爆發,短期影響各地開工,對玻璃需求有一定影響(下行風險)。


【玻璃FG】

方向:玻璃05偏多

行情跟蹤:浮法玻璃受冬儲影響,華北近幾日產銷爆表,貿易商由于低庫存積極冬儲,有些貿易商看其他貿易商買貨也是積極買貨,沙河部分玻璃廠沒有庫存了。浮法玻璃仍然虧損嚴重,貿易商冬儲為年后行情做準備可以理解,但終端需求并未真正起來。玻璃沙河廠家現貨持續漲價,暢銷仍然較好,對年后預期較好。

向上驅動:虧損嚴重后續冷修持續、地產政策向好、冬儲。

向下驅動:高庫存、冷修不及預期、現貨差 。

風險提示:

1、地產近期地產債到期較多,還款進程;

2、國內疫情多點爆發,短期影響各地開工,對玻璃需求有一定影響。


【聚氯乙烯PVC】

方各:PVC震蕩

行情跟蹤:PVC出口成交放量,出口利潤較好,印度擔心美國寒流造成PVC短缺積極買貨。國內年后預期較好,PVC大幅反彈

向上驅動:山東氯堿一體化持續虧損、絕對價格低位、社庫持續去庫、出口印度窗口打開。

向下驅動:庫存同比高位、終端需求訂單差。

風險提示:新裝置投產不及預期、PVC大幅去庫。

責任編輯:唐正璐

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