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生豬短線空單繼續持有:上海中期期貨1月6早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2023-01-06 10:59:12 來源:上海中期期貨

早盤短評


短評速覽


品種分析


宏觀


宏觀:關注美國12月ISM非制造業指數


隔夜美股三大指數集體收跌,美元和美債收益率盤中拉升,2年期收益率升逾10個基點,遠離兩周低位,美元指數盤中重上105創近四周新高,布拉德講話后升幅收窄。離岸人民幣本周二度創四個月新高。歐洲天然氣漲超10%,脫離一年多低谷;美國天然氣跌超10%創近一年新低;原油擺脫逾三周低位。黃金止住四日連創至少半年新高之勢。倫鎳跌近7%,繼續領跌基本金屬;倫銅終結四連陰走出五周低谷。國內方面,央行、銀保監會表示,新房價格連降三月可階段性取消首套房貸利率下限。住建部表示,對于購買第一套住房的要大力支持,首付比、首套利率該降的都要降下來。國際方面,美國12月“小非農”ADP私人就業人數增加23.5萬,遠超預期;上周首次申請失業救濟人數意外降至三個月低谷;12月服務業和綜合PMI連續六個月萎縮。美聯儲大鷹派官員未再激進,布拉德稱利率已接近足夠限制性的高位。關注美國12月ISM非制造業指數。



金融衍生品


股指:逢低做多


昨日四組期指走勢上行,2*IH/IC主力合約比值為0.8989?,F貨方面,A股三大指數昨日集體走強,滬指收盤上漲1.01%日線四連陽,深證成指上漲2.13%,創業板指上漲2.76%,市場成交額超過8000億元,北向資金凈買入127億元。銀行間資金方面,Shibor隔夜品種下行42.9bp報0.574%,7天期下行19.4bp報1.388%,14天期下行8.7bp報1.431%,1個月期下行6.6bp報2.189%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均站上20日均線。宏觀面看,12月美國“小非農”就業人口增幅約為市場預期的1.6倍,上周首次申請失業救濟人數意外降至三個月低谷,顯示勞動力市場仍強韌,強化美聯儲還有空間保持加息的預期。美聯儲官員布拉德稱利率接近限制性水平,未重申去年超級鷹派言論。國內官方宣布優化內地與港澳人員往來,港股走強對A股造成一定刺激,同時上證報報道新能源汽車多條自主研發的技術路線有望在新的一年迭代升級,提振相關新能源權重股。短期,利好提振下指數再次上沖,但連續反彈之后市場成交并未有效釋放,整體或抑制上行的空間,可等待指數回落中尋求新的做多機會。期權方面,可逢低構建牛市價差策略。



金屬


貴金屬:逢低布局多單


隔夜國際金價震蕩下行,現運行于1835美元/盎司,金銀比價78.33。美國ADP就業數據表現亮眼,美聯儲緊縮預期加深。當前全球經濟面臨諸多挑戰,通貨膨脹率達到幾十年來最高水平、大多數地區金融環境收緊、烏克蘭危機以及新冠疫情持續,嚴重影響全球經濟增長前景。流動性方面,美聯儲會議紀要“放鴿”,表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性,較慢的加息速度將更好地讓FOMC評估實現目標的進展情況,美聯儲12月將升息幅度縮小至50個基點,多數機構預測美聯儲將于明年一季度停止加息。截至1/29,SPDR黃金ETF持倉916.77噸,前值917.64噸,SLV白銀ETF持倉14465.06噸,前值14502.47噸。綜合來看,近期通脹開始拐頭使得加息預期緩和,同時,經濟數據已釋放衰退信號,貴金屬或將獲得避險及美聯儲加息放緩的雙重支撐,建議逢低布局多單。


銅及國際銅:暫時觀望


隔夜滬銅主力合約收漲,倫銅重心上移,現運行于8439.5美元/噸。美聯儲12月會議紀要偏鷹派,但未改變市場認為美聯儲將放緩加息的預期。此外,美國12月ISM制造業指數下滑至48.4,連續第二個月萎縮。當前市場交易重心轉向基本面,海外衰退預期有所升溫,國內今年春節放假較早,1月下游開工率或偏弱?;久?,期銅連續3日下跌,下游入市買興較難提振,近期北方冶煉廠往華東地區發貨量增加,社會庫存呈現累庫,現貨供應較為寬松。SMM全國主流地區銅庫存環比周一增加1.82萬噸至9.79萬噸,較上周五增加2.17萬噸,為近三周以來庫存高位。消費端受疫情沖擊難見起色,周內精銅制桿開工率繼續小幅下滑,銅基本面供需雙弱態勢延續。綜合來看,宏觀面市場博弈流動性寬松與衰退預期,整體方向不明朗,臨近春節假期,銅終端消費走弱,建議暫時觀望為宜。


鎳及不銹鋼:偏空看待


隔夜滬鎳主力合約收跌,倫鎳重心下移,現運行于27995美元/噸。有消息稱,青山集團月產能1500噸電積鎳項目產品順利產出,此外印尼青山5萬噸精煉鎳項目也在有序推進,隨著新的純鎳產線投產,純鎳相較于產業鏈的溢價將逐步回落,鎳價回歸理性。近期鎳礦市場整體走勢持穩,菲律賓礦山進入雨季后,礦山挺價情緒主導。1月國內主流不銹鋼大面積減產,對于鎳鐵價格有一定壓力,國內到廠價1380-1385元/鎳,較前值跌10元/鎳。市場待假氛圍濃厚,供需雙弱的情況下預計鎳鐵價格弱穩運行。印尼鎳中間品、高冰鎳項目產能集中釋放,增量基本能夠滿足電池領域新增需求,而產業在新能源車補貼退坡后銷量或受到影響,硫酸鎳需求端走弱。整體上看,需關注印尼政策,中期基本面有向下驅動。套利方面,原生鎳遠期供應壓力正在逐步兌現,建議逢低介入跨期正套組合。


鋁:偏空思路


隔夜滬鋁主力小跌,收于17815元/噸,跌幅0.50%。倫鋁重心下沉,收于2256美元/噸,跌幅0.49%。宏觀面,美國就業數據強于預期刺激美元反彈,基本金屬走勢承壓。國內供應端,西南地區限電抑制國內運行產能上行,國內電解鋁運行產能不增反降,一季度西南地區供應壓力大幅下降,或在下游復工的帶動下出現區域性短缺的情況。需求端,目前國內下游加工呈現淡季,且疫情管控放開后工廠陽性員工增加,拖累下游企業開工率;現貨市場成交清淡,貼水走擴。庫存端,鋁錠庫存連續累庫,1月3日社庫56.1萬噸,較上周四增加6.8萬噸,庫存增長對價格的壓力愈發明顯。綜合來看,當前下游消費處于淡季,臨近年關,下游開工下滑,現貨市場成交清淡,庫存開始累庫,且1月份國內電解鋁成本重心下移,鋁價底部支撐松動,短期來看,鋁價利空干擾較多,預計走勢偏弱,操作上偏空思路。


鉛:短期偏空


隔夜滬鉛主力承壓震蕩,收于15650元/噸,跌幅0.16%。倫鉛延續跌勢,收于2215.5美元/噸,跌幅1.75%。宏觀面,市場宏觀情緒有所消散,美元重心抬升,鉛價走勢承壓。國內供應端,原生鉛與再生鉛方面將陸續迎來年度檢修、放假等,供應預期逐步收窄,但煉廠對于原材料的年前備庫也在繼續,高成本或支持鉛價維持高位震蕩。需求端,受疫情沖擊部分企業產量下降,疊加春節臨近,企業計劃提前放假。庫存端,期交所鉛倉單庫存日增千余噸,國內鉛錠庫存累庫預期或先一步兌現,另考慮到春節前大部分物流將于1月10日前后停運,交割品牌交倉與下游節前最后備庫時段或重疊,周內鉛錠預計緩慢累庫。綜合來看,國內農歷春節進入倒計時,鉛錠供需雙降,短期多空僵持,鉛價或震蕩下行,繼續關注庫存動態。短期偏空。


鋅:短期承壓


隔夜滬鋅主力高開低走,收于23190元/噸,漲幅0.09%。倫鋅重心小升,收于3011.5美元/噸,漲幅0.85%。宏觀面,美聯儲12月會議紀要顯示幾乎沒有成員認為2023年降息是合適的,偏鷹派,高利息將維持。歐盟就天然氣上限達成一致,境外天然氣價格下跌,成本支撐有所減弱,但目前海外鋅冶煉恢復仍然緩慢。國內方面,1月份礦端加工費再度上調,冶煉廠部分長單價格合適,原料充足疊加利潤可觀,供應增加預期將逐步兌現。消費端,企業節前備貨接近完成逐漸步入尾聲,加上工人病假導致勞動力短缺,下游各板塊開工率繼續下滑。庫存端,1月3日SMM七地鋅錠庫存總量為6.32萬噸,較上期統計增加0.85萬噸,國內庫存錄增。整體庫存依然處于低位,對價格仍有支撐。整體來看,社會庫存累庫跡象初顯且有繼續累積的預期,加之中長期供增需減的預期,預計鋅價維持偏弱震蕩。


螺紋:觀望為宜


昨日螺紋鋼主力2301合約表現探底回升,整體依然偏弱運行,期價承壓明顯,重回4000一線附近,預計短期高位波動幅度依然加大,現貨市場螺紋鋼價格表現小幅回落。供應方面,上周五大鋼材品種供應917.27萬噸,減量3.21萬噸,降幅0.35%。上周五大鋼材品種除熱軋和冷軋,其余品種環比均有減產。目前建材減產主因冬季季節性停休,長短流程均有減產,且以短流程為主。增產主因在于北方企業設備生產飽和度提升,以及交付冬儲訂單加大排產力度,螺紋鋼產量下滑1.9%至271.63萬噸;庫存方面,上周五大鋼材品種總庫存1325.44萬噸,周環比增加42.89萬噸,增幅3.3%。國慶節后至今五大鋼材品種年前第3周首預期內持續轉增,主因在于冬儲操作緩慢進行、下游散單采購情緒偏低、北方需求接近停滯、華東和南方需求動力減弱等因素影響,使得庫存季節性累增。螺紋鋼鋼廠庫存回升1.89萬噸至179.13萬噸,社會庫存上升23.06萬噸至389.86萬噸;消費方面,上周五大品種周消費量降幅3.2%;其中建材消費環比降幅7.9%,周消費量受剛需和投機需求持續性減弱,以及庫存累增影響,整體持續下降。但整體呈品種分化表現,板材略強于建材。綜合來看,供需雙弱和季節性累庫格局不變,高成本支撐價格底部,低消費壓制價格上限,使得整體鋼價延續震蕩表現,但是伴隨春節臨近,需求壓制效應愈發明顯,市場交投氛圍逐步停滯,市場面對鋼價的持續反彈支撐漸弱,操作上可暫時觀望。


熱卷:觀望為宜


昨日熱軋卷板期貨主力2301合約弱勢震蕩運行,期價探底回升,重回4100元/噸一線下方,熱軋卷板現貨價格表現繼續調整。產量方面,熱軋產量較上周上升2.7%至309.03萬噸,上周熱軋產量大幅回升,其中主要增幅地區是華東地區,主要是前期檢修鋼廠上周已復產,上周產量回升,而主要降幅地區是華中、華北地區,其中華北地區是部分鋼廠接單情況不佳導致排產放緩,華中地區則是AG開始檢修,但上周僅影響一天,導致產量下降有限,本周仍有下降空間。庫存方面,熱卷廠庫下滑1.7萬噸至81.12萬噸,上周廠庫小幅下降,主要下降地區是華中、華南地區,均是臨近年底鋼廠加速發貨,導致廠庫略有下降;社庫上升6.48萬噸至203.61萬噸,節前第3周五大鋼材品種延續供需雙弱,品種分化格局,但從累庫速度來看,相較往年,周均累庫幅度明顯較窄,這與今年整體供應水平持續性低位,促使鋼企和商戶保持低庫運行有很大關系。消費方面,板材消費環比增幅0.2%,板材需求尚能支撐供應和價格底部,熱卷價格短期寬幅震蕩運行,觀望為宜。


鐵礦石:觀望為宜


供應端,上周本期Mysteel全球鐵礦石發運量3194.9萬噸,環比減少90.7萬噸;其中發往中國和新加坡2501.4萬噸,環比基本持平,占比上升2.2個百分點至78.3%,略高于今年均值。澳巴19港鐵礦石發運量2763.8萬噸,環比增加32.2萬噸。到港方面有所回落,Mysteel中國47港口到港量2198.1萬噸,環比減少453.5萬噸。45港口到港量2079.1萬噸,環比減少449.3萬噸。其中澳礦到港量1521.3萬噸,環比減少218.6萬噸;巴西礦到港量環比減少206.4萬噸至324.4萬噸。鐵水產量出現了小幅增長,本期Mysteel調研247家鋼廠樣本日均鐵水產量222.51萬噸,環比增加0.56萬噸。Mysteel統計全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9504.23萬噸,環比增加39.49萬噸;當前樣本鋼廠的進口礦日耗為275.21萬噸,環比增加0.39萬噸,庫存消費比34.53,環比增加0.10天。全國鋼廠進口礦庫存連續六期增加,庫存周轉天數亦繼續上升。但目前的庫存水平還是偏低,預計247鋼廠進口礦庫銷比可能會補到38天左右,上周僅小幅增加至不到35天。因此本周補庫需求會對鐵礦石價格繼續形成支撐。昨日鐵礦石主力2301合約表現高位震蕩,期價跌破850一線附近,預計短期波動依然較大,暫時觀望為宜。


工業硅:觀望


昨日工業硅主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅1.48%,收盤價17585元。1月5日中國金屬硅市場參考價格18890元/噸,較上個統計日價格下調78元/噸。冶金級金屬硅價格再次下探,多硅廠表示目前已處于接受下線,議價空間幾乎沒有。不通氧553#市場成交參考均價18000元/噸,441#市場成交參考均價19000元/噸。供應端方面,新疆主產區隨著國家疫情逐漸放開,新疆伊犁硅廠復產較順利,省內開工率約在70%左右,11月工業硅產量開始回升,全國工業硅產量逐漸恢復正常水平。此外,12月新疆協鑫、合盛硅業均有預計20萬噸的新增投產預期,工業硅產能仍有進一步上升可能。四季度新疆產區復產增產,預計全國工業硅總供應隨著新疆地區復產保持寬松格局。需求端方面,下游整體實際需求仍舊較為弱勢。多晶硅企業開工穩定,加上新增產能投產,對金屬硅的需求有所增加;有機硅仍未迎來轉機,開工依然處于相對低位,對于原料金屬硅采購較少;下游鋁合金價格整體上漲,但因終端需求較弱,剛需采購金屬硅??偟膩碚f,短期工業硅處于供需平衡的狀態,隨著工業硅投產節奏的加快,而有機硅和硅鋁合金需求表現相對疲軟,工業硅現貨價格預計將震蕩偏弱運行,繼續向成本靠攏,底部仍有支撐,建議觀望。



能化


原油:需求憂慮抑制油價


隔夜原油主力合約期價偏強震蕩。盡管美國原油庫存增加,但是成品油庫存下降支持原油期貨市場,國際油價小幅反彈。美國一條輸油管道臨時關閉維修也推漲石油市場。供應方面,OPEC+同意維持其石油產出目標,當前OPEC+實行的石油產出政策為減產200萬桶/日,直至2023年底。美國原油產量在截止12月30日當周錄得1210萬桶/日,較上周增加10萬桶/日。原油產量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場對于美聯儲加息的預期仍存,經濟衰退憂慮持續,原油需求端承壓。國內方面,截至12月30日當周,國內主營煉廠平均開工負荷為73.66%,較中旬上漲1.19%。1月安慶石化及荊門石化將全面恢復生產,暫未得知有新增煉廠進入檢修,預計1月國內主營煉廠平均開工負荷或有所回升。山東地煉一次常減壓裝置在截至12月28日當周,平均開工負荷為65.06%,較上周下跌0.83%。短期內暫無新增的檢修煉廠,不過1月份柴油需求仍表現疲軟,不排除更多煉廠降負的可能。整體來看,目前原油市場需求端的變化為影響市場心態的主要因素,但由于供應偏緊的狀態持續,操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯儲加息動向的同時,以波段交易為主。


燃油及低硫燃油:波段交易


隔夜燃料油主力合約期價大幅下行。低硫主力合約期價走弱。供應方面,截至12月11日當周,全球燃料油發貨量為805.09萬噸,較上一周期漲45.66%。其中美國發貨38.34萬噸,較上一周期跌20.53%;俄羅斯發貨 127.53萬噸,較上一周期漲37.89%;新加坡發貨為6萬噸,較上一周期跌88.05%。近期燃料油裂解價差低位回升,但考慮到原料供應偏緊,預計燃料油產量維持低速增長。需求方面,全球經濟數據整體仍顯疲軟、難言樂觀,需求預期再被鉗制。本周期中國沿海散貨運價指數為1110.83,較上周期跌2.09%;中國出口集裝箱運價指數為1307.54,較上周期跌2.38%。近期海運運價呈現下行態勢,在全球經濟衰退憂慮影響下,航運需求有走弱預期。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得2094.2萬桶,比上周期減少46.1萬桶,環比跌2.15%。整體來看,燃料油市場供應平穩、需求清淡,操作上,建議波段交易為主。


瀝青:波段交易


隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行。供應方面,截止12月28日,國內96家瀝青廠家周度總產量為44.47萬噸,環比下降4.13萬噸。其中地煉總產量28.12萬噸,環比下降5.01萬噸,中石化總產量11.25萬噸,環比增加0.68噸,中石油總產量2.03萬噸,環比持平,中海油3.07萬噸,環比增加0.2萬噸。綜合開工率為27.5%,環比下降3.1%。本周山東齊魯轉產加之華東個別主營煉廠間歇生產,帶動產能利用率下降。需求方面,國內瀝青54家樣本企業廠家出貨量共45.6萬噸,環比減少11.3%。,北方地區剛需逐漸走弱,投機性需求同步放緩,但是整體低價資源報盤不多;南方地區現貨仍顯緊張,部分煉廠停發或限量發貨。操作上,建議暫時觀望。


PTA及短纖:觀望


隔夜PTA主力合約期價震蕩回落。供應方面,臺化120萬噸短停,亞東75降負至7成,逸盛新材料720萬噸裝置恢復至9成,英力士110萬噸重啟暫時推后,至29日PTA負荷調整至62%。新裝置方面,山東威聯PTA裝置目前停車狀態,嘉通能源250萬噸PTA裝置目前一條線運行,另一條線預計近期開車。需求方面,聚酯裝置檢修依然較多,長絲繼續新增檢修,短纖局部調整,瓶片檢修裝置有陸續恢復。截至29日聚酯負荷在66%。PTA新裝置產量兌現,但新增量預估比較有限,但考慮近期疫情影響下,人工到崗率或有一定程度的下降,終端及聚酯環節開工負反饋或逐漸體現,PTA仍有累庫壓力。操作上,建議暫時觀望。短纖方面,主力合約期價偏弱運行。下游紗廠高位謹慎,因疫情影響勞動力,開機負荷逐步下滑。操作上,建議暫時觀望。


聚丙烯:國際原油整體下跌,PP期貨跟隨走弱


夜盤PP期貨主力合約05合約震蕩下跌0.6%。昨夜國際原油上漲1.34%,今日市場交投情緒或有所好轉,PP期貨下跌將有所緩和。元旦過后上游企業庫存有所累積,但庫存水平相對歷史數據仍處于中等水平。PP下游需求暫未明顯好轉,關注春節之前下游企業備貨需求是否增加。PP現貨市場窄幅波動,華東拉絲PP價格在7600-7700元/噸;從供需數據來看,近期檢修產能占比8.5%,檢修量有所下降,拉絲PP生產比例30%附近,拉絲PP供應壓力不大。原計劃去年12月投產的新增裝置出現不同程度的推遲,但部分已經短暫試車,預計1月可順利落地。1月份關注新產能投產情況。需求方面,下游需求依舊偏弱。綜合來看,下游需求整體處于淡季,下游行業開工率偏低。1月份新產能計劃投產,未來存在供應壓力,PP期貨偏弱震蕩。操作建議方面,單邊建議暫時等待機會。


塑料:國際原油下跌,塑料期貨走弱


夜盤塑料期貨主力05合約下跌0.42%。昨夜國際原油上漲1.34%,今日塑料期貨下跌將有所緩和。昨日華北地區LLDPE價格小幅下跌,報價在8050-8350元/噸。從供需來看,1月4日PE檢修產能占比8.45%。檢修產能不多,本周PE檢修損失量在3.49萬噸,環比減少0.67萬噸。不過上游石化企業聚烯烴庫存壓力不大。1月份關注海南煉化投產情況,華南市場價格重心預計下移。需求方面,部分企業成品庫存高位,部分下游工廠逐步放假。綜合來看,國際原油整體走勢偏弱,塑料供應和需求均偏弱,塑料期貨將偏弱震蕩。操作建議方面,單邊建議暫時觀望。


PVC:PVC期貨整體震蕩運行


夜盤PVC期貨05合約上漲0.31%。近期PVC供應略回升,實際需求偏弱。從供需數據來看,部分目前尚在檢修或降負荷企業將有所恢復,開工負荷率將小幅提升。1月份 PVC粉行業開工負荷率繼續提升,PVC粉供應將增加。蘇州華蘇13萬噸PVC裝置12月9日開始停車檢修,目前在做開車準備,預計1月6日正常開車。河北聚隆、山東信發、廣西華誼新裝置仍將繼續試車調試,供應存在一定增加預期。西北地區物流運輸逐步好轉,華東/華南市場到貨情況有所改善。需求方面,國內需求轉弱,部分下游企業提前放假。不過國內各項政策利好房地產行業,PVC需求預期較好。 昨日央行、銀保監會建立首套住房貸款利率政策動態調整機制?,F貨價格方面,1月5日華東主流現貨價格持穩,自提價6150-6250元/噸。綜合來看,PVC生產企業開工率相對歷史水平仍不高,PVC社會庫存仍未大幅增加,PVC實際需求偏弱,但需求預期好轉,PVC期貨或將延續震蕩走勢。操作建議方面,單邊建議持震蕩思路參與。


天然橡膠:天然橡膠期貨震蕩運行,關注下游企業備貨需求


夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約下跌1.66%。昨日央行、銀保監會建立首套住房貸款利率政策動態調整機制。目前國內多舉措支持優質房企融資需求,市場預期房地產行業回暖提振市場信心。另外國內宏觀消息層面利好大宗商品市場。近期財政部部長劉昆強調,加大財政宏觀調控力度,優化政策工具組合。國內天然橡膠供需呈現雙弱局面。供應方面,海南產區將進入全面停割;海外產區來看,越南亦進入低產期;泰國產區亦逐漸自高產季向低產期過渡,季節性新膠釋放淡季下,供應端整體壓力有所緩解,但累庫趨勢有望延續,從供應端來看對價格整體支撐力度有限。需求方面,部分輪胎企業元旦假期后逐漸進入減量直至結束春節前的全部生產。1月份下旬輪胎企業開工將呈現明顯下滑。雖然實際需求難有提升,但12月初開放政策以來市場預計明年橡膠需求存在較強的恢復預期,因此部分企業存在節前備貨意向。另外,自2022年12月以來,已有近30家輪胎企業發布調價通知,并且有廠家已經將漲價政策延續至今年2月?,F貨方面,1月5日華東地區天然橡膠現貨市場價格下跌200元/噸,上海21年SCRWF主流價格在12300—12400元/噸。綜合來看,國內將繼續實施積極財政政策,支持“保交樓”“保民生”,疫情防控全面放開,市場預期好轉。關注國內經濟復蘇時點。海外市場繼續關注美聯儲緊縮性貨幣政策。國內輪胎需求進入淡季,輪胎生產企業開工率下降,但國產天然橡膠供應亦同時下降,多空因素并存,天然橡膠期貨價格以寬幅震蕩看待。國內經濟復蘇預期將成為市場交易主線。操作建議方面,建議多單暫時離場,套利關注買03合約賣05合約。


甲醇:偏空看待


隔夜甲醇主力合約區間震蕩,期價收于2603元/噸。四季度甲醇現貨供增需減,截至 12 月 底,煤制甲醇裝置開工負荷 74%左右,市場交投氛圍較弱,局部地區疫情產生反復,物流運輸受阻,貨運周期延長,上游內地廠家庫存持續累庫,港口庫存處于歷史低位,港口內地分化嚴重。成本端,近期動力煤市場整體偏弱,甲醇利潤處于持續壓縮狀態。需求端,甲醇制烯烴行業開工率小幅增長,雖然近期浙江地區某烯烴裝置臨時停車,但江 蘇地區前期停車的裝置恢復生產,但整體開工仍處于相對較低水平, 對甲醇價格支撐力度有限,疊加伊朗停車裝置重啟,進口量回升,下游整體需求走弱,市場需求疲軟。操作上,建議偏空看待。


苯乙烯:偏空看待


隔夜苯乙烯主力合約震蕩下行,收于8175元/噸。截至1月4日,華東地區苯乙烯現貨價格為8360元/噸。成本端看,純苯供需仍偏松,成本支撐下價格震蕩。華東港口庫存維持低位,提振市場交易情緒?,F貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來看,生產端在利潤回調下開工率回升,苯乙烯供應較寬松;需求端來看,下游在成本走弱后利潤改善,開工有一定提高,且部分下游采購低價苯乙烯,短期基本面對價格或將起到支撐,時間軸拉長,需求增長動能弱,供應量增加導致價格回調,長期供需基本面震蕩轉弱。操作上,建議偏空看待。


純堿:暫且觀望


隔夜純堿主力合約區間震蕩,收于2775元/噸?,F貨方面,浮重堿今年產量峰值為 4.8 萬噸每日,平均日產為 4.5 萬噸,當前浮法日熔為 16.38 萬噸,光伏日熔為 7.22 萬噸,合計 23.6 萬噸,日耗純堿 4.72 萬噸。供應端來看,10月檢修計劃較少,產量有望持續增加,或對價格有一定利空影響,然而海外需求強勁,在國內政策的支持的情況下,部分工廠今年投產新產線的概率較高;需求端來看,下游玻璃產能平穩向好,庫存壓力大,在??⒐ふ呒巴警B加下需求有所回升但是項目推進和落實仍需要時間。浮法玻璃生產利潤較低,純堿價格觸頂。操作上,建議暫且觀望。


尿素:短期看多


昨日尿素主力合約期價收跌于2525元/噸?,F貨方面,本周山東尿素市場現貨主流在 2780元/噸,環比漲 1.83%,尿素周度產量在107 萬噸附近,較上周環比下降 2.63%。煤炭價格有走弱趨勢,尿素企業成本穩定,供應方面,鄂爾多斯聯合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產,山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預計日產量在14.9-15.4萬噸波動,高于去年同期水平。需求方面,下游逐漸開啟淡儲及冬儲補倉計劃,拉動尿素行情上漲。另外北方尿素企業因有出口訂單支撐,報價較為堅挺,整體對國內尿素價格形成支撐,然預計各地區成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低,短期價格或震蕩上行,操作上建議短期看多。


動力煤:觀望為宜


近期動力煤現貨市場行情穩中偏弱運行,成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1200元/噸(0),期現基差279元/噸;主要港口煤炭庫存5154.3萬噸(-76.3),秦港煤炭疏港量44.9萬噸(-8.2)。綜合來看,產地方面,主產區陽性人數顯著增加,部分煤礦因缺少職工而減產。疊加年末個別煤礦全年任務完成,亦有停止生產銷售的情況,區域內供應量稍有收縮。港口方面,近期港口市場情緒進一步轉弱,貿易商對市場持謹慎態度,選擇低價拋貨,下游電廠對高價煤接受度較低,繼續壓價還盤,以剛需采購為主,非電終端需求冷淡;江內市場需求依舊較弱,成交稀少。下游方面,近日氣溫迎來新一輪下降,多地氣溫創下同比新低,電廠日耗將呈現增加態勢,但電廠存煤可用天數維持在安全區間。目前長協保供量有余,終端對市場煤的有效采購偏弱。非電行業由于秋冬季限產以及煤炭成本問題,對現貨需求均有所減弱。我們認為,隨著需求的逐漸釋放,下游消極采購的態度將有所好轉??紤]到年底大部分煤礦已完成全年生產計劃,部分煤礦開始停產檢修,產量預計小幅收緊,相關情況或有助于減緩行情下跌的節奏。預計后市將下跌幅度有限,重點關注下游積極采購的持續性以及疫情因素對市場情緒的影響,建議投資者觀望為宜。


焦煤:震蕩偏空思路操作


隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)窄幅震蕩,成交尚可,持倉量減?,F貨市場近期行情漲跌互現,成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2220元/噸(-20),期現基差429元/噸;港口進口煉焦煤庫存106.94萬噸(-7.5);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用13.37天(+0.1)。綜合來看,隨著焦鋼企業冬儲補庫進程進入后半段,下游對原料采購熱情多有降溫,中間商也多以拋貨回籠資金為主,焦煤市場整體成交清淡。上游方面,山西主流大礦線上競拍流拍資源增多,且部分成交價較前期也出現不同程度回落,不過主產地多數煤礦因多執行前期訂單,且供應偏緊影響,報價穩定。據Mysteel調研數據顯示,本周全國110家洗煤廠樣本開工率開工率74.62%(+2.8)。進口蒙煤方面,近期各口岸通關量高位增長,但成交仍較為冷清。隨著市場情緒轉弱,部分貿易商下調報價。此外,蒙古從2月1日起以邊境價出售煤炭,或影響國內煤炭市場。下游方面,當前焦企廠內原料煤庫存不及預期,仍有一定補庫需求。我們認為,受季節性因素及疫情的影響,下一階段黑色品種供需雙弱,煉焦煤行情或進入下跌通道。預計后市將偏弱運行,重點關注現貨市場情緒及鋼廠經營狀況,建議投資者震蕩偏空思路操作。


焦炭:震蕩偏空思路操作


隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)偏穩震蕩,成交良好,持倉量略減?,F貨市場近期行情轉跌,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(0),期現基差205元/噸;焦炭總庫存907.4萬噸(+6.6);焦爐綜合產能利用率74.93%(0.97)、全國鋼廠高爐產能利用率0%(-82.6)。綜合來看,元旦假期部分區域焦炭現貨價格落實首輪提降100-110元/噸,預計本周全面落地。上游方面,第四輪提漲后焦企利潤大幅改善,生產積極性較好。雖然當前現貨價格進入下行通道,但焦煤價格下跌有利于延續焦企開工熱情。下游方面,在焦企和貿易商積極發運以及下游鋼廠的主動補庫雙重推動下鋼廠原料庫存快速增加,部分已增至合理水平,開始把控采購節奏。焦炭供需結構逐漸趨于寬松,終端需求偏弱背景下焦價或有一定下行壓力。我們認為,前一階段焦炭市場供需錯配已通過焦企利潤恢復、開工回升得到有效緩解,隨著冬儲進入尾聲,市場當期供需不至于繼續趨緊,現貨市場行情或有進一步下調空間。值得注意的是,當前期現基差處于相對高位,單邊下跌行情較難呈現。預計后市將震蕩偏弱運行,重點關注疫情對市場情緒的影響,建議投資者震蕩偏空思路操作。



農產品


生豬:短線空單繼續持有


昨日生豬主力合約偏強運行,收于15890元/噸?,F貨方面,根據涌益咨詢數據1月5日全國生豬出欄均價為14.62元/公斤,較前日均價下跌0.23元/公斤。目前月初集團出欄有所縮量,但由于春節臨近養殖戶出欄較為積極;需求端整體提振較為有限,預計短期豬價或窄幅震蕩為主。母豬方面,根據涌益咨詢數據樣本企業11月能繁母豬存欄環比下跌降0.05%。自5月開始全國能繁母豬存欄量連續六個月環比正增長,產能仍呈現持續恢復格局。按照生豬的生長周期來推算,由于產能的持續恢復,明年三月后的生豬供應量預計將呈現環比增加態勢,遠月生豬價格面臨壓力。需求方面來看,元旦和春節雙節備貨預計將對下游需求有所提振,疫情防控政策調整優化將長期利好消費恢復,但短期感染高峰仍對下游需求有一定沖擊,消費恢復速度預計仍較慢。綜合來看短期需求無明顯提振盤面或繼續偏弱為主,操作上建議短線空單繼續持有。


玉米及玉米淀粉:區間參與


隔夜玉米主力合約偏強震蕩,收于2875元/噸。國內方面,現階段東北地區玉米價格穩定運行,基層挺價惜售情緒趨強,用糧企業廠門到貨量下降,部分有收購需求的深加工企業上調收購價格,但大多數企業仍然謹慎,建庫意愿不強;華北地區深加工企業門前到貨車輛略有減少,市場觀望氛圍濃厚,整體報價穩定。需求端來看,生豬養殖進入虧損狀態,飼料企業重新評估后期飼料玉米需求,下游飼料企業需求有所下降;深加工加工利潤虧損,終端產品銷售不暢,保持剛性采購需求。綜合來看近期受美麥美玉米上行帶動連盤玉米反彈,南美受天氣影響有減產預期國際糧價高位,操作上建議區間參與為主。


花生:觀望為宜


昨日花生期貨主力合約小幅下跌,收于9924元/噸?,F階段產區農戶惜售心理明顯,臨近春節市場采購有所好轉。需求端,花生制品整體消費仍有限,節前備貨力度有限,需求仍較為一般。油廠方面,花生油花生粕價格走低預計原料米價格高位使得油廠榨利下降,油廠下調收購價格,部分油廠停機,油廠繼續提價收購的意愿薄弱。綜合來看春節備貨時間逐步縮短預計短期花生盤整為主,操作上建議暫時觀望為宜。


棉花及棉紗:觀望


隔夜鄭棉主力合約震蕩運行,收于14275元/噸,收震幅0.04%。周四ICE棉花震蕩回升,盤中漲幅2.98%,結算價82.58美分/磅。國際方面,周三公布的美國12月ISM制造業指數下滑至48.4,連續第二個月萎縮,制造業指數、新訂單分項指數、產出分項指數均創2020年5月份以來新低,價格指數九連跌,創2020年4月以來最低。數據公布后ice棉花走跌。國內方面,近期棉花現貨價格整體持穩,成交方面有所轉弱,紡企前期已對棉花原料進行節前補貨,當前整體需求較前期有所下滑。近期棉花主產區受降雪天氣的影響下疊加新增感染病例增加,棉花加工進度受到一定的影響。據全國棉花交易市場數據統計,截止到2022年12月23日,新疆地區皮棉累計加工總量383.19萬噸,同比減幅16.07%。其中,自治區皮棉加工量220.06萬噸,同比減幅20.32%;兵團皮棉加工量163.13萬噸,同比減幅9.57%。23日當日加工增量3.79萬噸,同比增幅5.26%。建議觀望為宜。


白糖:觀望


隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行,收于5666元/噸,收跌幅0.12%。周四ICE原糖震蕩偏弱,盤中跌幅1.02%,結算價19.34美分/磅。國際方面,巴西新一屆政府上臺,對燃料價格的長期前景預估,巴西可能會在1月繼續延長對燃料的聯邦稅收豁免。這意味著汽油仍將較乙醇更具競爭力,促使糖廠在下年度制糖比繼續增加。12月上半月,巴西中南部地區甘蔗入榨量為561.3萬噸,較去年同期的76.9萬噸增加了484.4萬噸,同比增幅達630.18%;甘蔗ATR為142.55kg/噸,較去年同期的131.65kg/噸增加了10.9kg/噸;制糖比為39.04%,較去年同期的24.73%增加了14.31%;產乙醇4.83億升,較去年同期的1.97億升增加了2.86億升,同比增幅達144.67%;產糖量為29.8萬噸,較去年同期的2.4萬噸增加了27.4萬噸,同比增幅達1147.96%。國內方面,廣西白糖現貨成交價本周運行區間為5514~5573元/噸,較上周價格下調32元/噸。截至周五,主產區制糖集團新糖報價為5600~5770元/噸,環比上周上調10~20元/噸。加工糖廠主報價區間為5690~5950元/噸,較上周上調10~30元/噸。2022/23榨季廣西預計有74家糖廠開榨,與上榨季持平。據不完全統計,廣西:截至12月20日,累計開榨糖廠達72家,日榨蔗總能力為58.3萬噸,當前廣西新糖售價在5600~5770元/噸。云南:截至12月20日,累計開榨糖廠20家,日榨蔗總能力約為7.5萬噸,當前云南新糖售價在5600~5630元/噸??偟膩碚f,春節備貨需求尚未開啟前,隨著供應增加,預計短期糖價仍有回調可能,但受食糖進口成本支撐白糖價格下方空間有限,操作上建議觀望。


雞蛋:觀望為宜


昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行,收漲幅1.46%,收于4376元/500kg。1月5日雞蛋價格5.67元/斤,較昨日價格下跌0.03元/斤。目前新開產蛋雞有所增加,蛋雞存欄規模增加,產銷兩地的庫存逐漸回升,供應壓力增加。近日餐飲、食品企業等停業狀態多持續,各學校已放假,終端消費較為平淡,多地出貨壓力增加,雞蛋庫存逐漸累積。供應方面,全國在產蛋雞存欄量約為11.85億只,環比增幅0.08%,同比漲幅1.37%,產蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面,12月全國淘汰雞出欄量呈現減少趨勢,當前可淘汰老雞數量不多。根據6月-8月補欄的雞苗數量推算得出,12月適齡老雞或將呈現同比減少的趨勢。需求方面,12月份食品廠開始儲備春節貨源,雞蛋采購量或增加。元旦、春節期間,商超、電商或有促銷活動,終端市場雞蛋需求量有望增加??偟膩碚f,1月雞蛋供應貨源或將面臨緊張局面,需求有望轉好。建議投資者觀望為宜。


蘋果:日內操作為宜


昨日蘋果主力合約震蕩偏強運行,收漲幅0.94%,收于8408元/噸。近期蘋果均價3.09元/斤,較昨日價格維穩。產區尋貨客商不多,多數都以發自存貨源為主,果農積極性不高,有明顯壓價心理,交易無明顯起色,行情偏弱調整。產區陸續進入春節備貨階段,冷庫包裝發貨有所增多。山東產區果農三級果等低價貨源成交有所增多,但由于圣誕元旦提振效果一般,禮盒果因疫情原因終端銷售受阻。陜西產區由于性價比高貨源難尋,部分客商陸續向甘肅產區轉移,新年備貨開啟,蘋果價格偏強上行,建議投資者日內交易為主。


豆粕:空單滾動操作


隔夜豆粕承壓3980元/噸延續回調,南美方面,巴西大豆進入關鍵生長期,12月USDA供需報告預估巴西大豆產量為1.52億噸,較上月未作調整,同比增加2500萬噸,作為對比,CONAB/Aboive分別預期2022/23年度巴西大豆產量達到1.5348億噸/1.535億噸,從未來兩周天氣來看,巴西大豆中部產區降水較為充足,但南里奧格蘭德州降水持續偏低,南里奧格蘭德州干旱導致的減產風險仍需持續關注。目前阿根廷旱情延續,大豆播種進度落后,布交所數據顯示,截至12月28日,阿根廷大豆播種進度72.2%,上周60.6%,播種期干旱對大豆生長帶來負面影響,截至12月29日當周,阿根廷大豆優良率為72.3%,低于上周的75%,去年同期為93%。盡管 12月末阿根廷產區降水改善,但未來兩周大豆產區再度轉干,大豆播種延誤或降低單產潛力,同時1月中下旬阿根廷大豆將逐步進入關鍵生長期,干旱風險依然存在。國內方面,本周油廠壓榨量仍處高位水平,截至12月30日當周,大豆壓榨量為199.8萬噸,低于上周210.83萬噸,豆粕庫存延續回升,截至12月30日當周,國內豆粕庫存為55.35萬噸,環比增加9.84%,同比增加12.14%,供應緊張局面逐步得到緩解。操作上建議空單滾動操作。期權方面,建議賣出寬跨式價差期權頭寸。


菜籽類:暫且觀望 


隨著11月中旬加拿大進口菜籽陸續到港,菜籽供應緊張局面逐步得到緩解,2022年11月,中國油菜籽進口量為47.67萬噸,環比517.1%,同比183.2%。本周菜粕庫存延續回升,截至12月30日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.15萬噸,環比增加9.38%,同比減少40.57%,操作上建議暫且觀望。菜油方面,進口菜油陸續到港,2022年11月,中國菜籽油及芥子油進口量為14.48萬噸,環比增加77.7%,同比增加44.8%。但還儲及節前備貨對菜油消費形成支撐,菜油庫存連續五周下降,截至12月30日,華東主要油廠菜油庫存為8.3萬噸,環比減少10.27%,同比減少59.29%,供應偏緊對菜油形成支撐。操作上暫且觀望。期權方面,建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 


棕櫚油:暫且觀望 


隔夜棕櫚油承壓8350元/噸走弱,12月馬棕產量降幅有限,相較往年處于偏高水平,MPOA數據顯示,12月1-20日馬棕產量較上月同期減少3.87%,SPPOMA數據顯示,12月馬棕產量較上月同期減少1.68%,12月馬棕出口較好 ,ITS/Amspec數據分別顯示12月馬棕出口較上月同期下降1.7%/2.8%,12月馬棕庫存或較上月變化不大。印尼方面,印尼于1月1日開始將DMO由1:8降低至1:6,出口政策收緊引發市場擔憂,同時,印尼能源和礦產資源部宣布自2023年2月1日開始強制執行B35生物柴油,較最初計劃延遲一個月實施,但仍將對棕櫚油形成長期支撐。此外,印度將精煉棕櫚油進口優惠稅率政策期限延長,印度自2021年12月起降低精煉棕櫚油進口基礎稅,并將總進口稅率從之前的19.25%下調至13.75%,該優惠關稅政策原定于12月31日到期,優惠稅率的延長對棕櫚油消費帶來提振。國內方面,隨著棕櫚油到港放緩,棕櫚油庫存止升轉降,截至12月30日當周,國內棕櫚油庫存為97.79萬噸,環比減少6.83%,同比增加94.96%,棕櫚油短期供應寬松,但疫情恢復預期使得油脂消費樂觀情緒上升,對油脂形成提振。操作上建議暫且觀望。期權方面,建議持有賣出寬跨式期權頭寸。


豆油:暫且觀望 


美國環保署(EPA)公布可再生燃料摻混義務提案,將2023 年可再生燃料摻混義務從 2022 年的 206.3 億加侖增加到 208.2 億加侖,其中與油脂相關的生物質柴油摻混目標由上年的27.6億加侖上調至28.2億加侖,增幅僅有2.17%,12月USDA報告隨之下調2022/23年度美豆油生物燃料消費量2億磅至116億磅,同時上調食用消費需求1.5億磅至140億磅,美豆油期末庫存小幅上升0.42億磅至19.01億磅。NOPA數據顯示,11月份美豆壓榨488萬噸,環比下降2.9%,壓榨水平不及預期,同時美豆油消費下降帶動庫存回升, 11月末美豆油庫存73.94萬噸,同比減少11.0%,環比增加6.7%。國內方面,本周油廠壓榨升至高位,疫情后油脂長期消費預期好轉,但短期消費依然低迷,豆油逐步累庫,截至12月30日當周,國內豆油庫存為78.825萬噸,環比增加3.10%,同比減少0.50%。建議暫且觀望。期權方面,建議賣出寬跨式價差期權頭寸。


大豆:暫且觀望 


本周綏棱直屬庫及鈍化直屬庫大豆收購價格下調0.065-0.07元/斤,農戶挺價心態減弱,貿易商收購積極性不高,大豆收購價格穩中偏弱。下游需求較為清淡,豆制品企業開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,春節前大豆購銷清淡,同時基層余糧處于偏高水平,東北地區余糧8成左右,南方余糧在6成左右,節后農戶賣糧意愿或有所增加,對大豆價格形成抑制。操作上建議暫且觀望。期權方面,建議賣出寬跨式價差期權頭寸。

責任編輯:唐正璐

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