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林園罕見公開發聲:看多房地產,年初已開始布局!

最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-12-21 14:44:48 來源:《紅周刊》

最壞的時候已經過去


2023年市場將重回上行軌道


《紅周刊》:您怎么看待2023年的市場?是否會迎來一個向好的趨勢?


林園:市場正在朝著向好的方向發展。疫情會持續3年,這是超出我們預期的,按照我們之前的初步判斷,這輪疫情可能在6個月或者12個月之內結束。


3年的疫情對經濟的影響是很明顯的,但當前經濟正在逐漸恢復,經濟最壞的時候已經過去了。接下來需要重點關心的,是未來經濟的恢復程度能不能回到疫情之前,或者超過疫情前的狀態。


《紅周刊》:2019年的時候,您提到市場處于牛市初期,您覺得2023年依然是這個趨勢嗎?


林園:這個趨勢是不會變的,牛市初期是一個比較長的周期。因為投機,2009年以后,中國的股市一直在下跌。但市場跌多了會反彈(后面出現了2014年、2015年的牛市行情)。2018年底,市場也跌到了一個底部區域,它實際上是走出了一個完整的周期。


近幾年里,指數表現大多維持在2700點以上,整體的上漲行情還在持續。我指的牛市初期不是現在才開始,而是在幾年以前就已經在發生了。這也是熊末牛初的市場表現。


疫情是過濾器


存活的企業競爭力會提升


《紅周刊》:您認為中國經濟明年會復蘇嗎?預計對 A股市場帶來哪些影響?


林園:雖然消費等經濟主體受疫情的影響很大,但疫情同時也使得上市公司進入了去產能的進程。很多公司堅持不下來,產能變小,而一旦產能變小,競爭力也會削弱。堅持不下來的公司就會面臨淘汰,能夠保持盈利、能夠生存下來的公司,盈利則會好于疫情前,這是我們的判斷。


過去,有些行業因為競爭太激烈出現了一些生存危機,在經過這輪疫情的洗牌之后,接下來我相信它們的日子會比以前更好過。因為這些上市公司都是行業的頭部公司,隨著優勝劣汰,它們的競爭力也會提升。


《紅周刊》:2023年您比較看好的優質板塊都有哪些?


林園:與嘴巴有關的消費,這是我們短期和長期都看好的領域。此外,我們國民經濟的支柱產業房地產,以及服務業、航空業、酒店業我都看,因為我覺得這些行業都是在“冬天”,都處在行業的艱難時期。這正是布局的好時候。


房地產機會大于風險


年初已開始投資布局房地產板塊


《紅周刊》:您剛才提到了房地產板塊的投資機會值得關注,以往您似乎沒太公開聊過這個板塊,能具體聊聊您對地產板塊的看法嗎?


林園:確實,我們以前都是遠離這個行業的。比如至少在過去兩年,甚至更長時間里,我在公開場合都不會探討房地產的機會。這就好像是股市漲得比較高的時候,我們就需要去回避它。


過去地產板塊是有泡沫的,中國有錢人都在地產上發財,甚至在最后一些搞制造業的企業也開始買地。那時,我覺得這個行業已經開始不對了。


但現在,我覺得(地產板塊)泡沫都被擠出來了,一個又一個(房企)到還錢的時候還不上了,接二連三的倒了,這就是資本市場的本質。所以,我認為它(地產板塊)還是有機會的,尤其是經歷了今年的大幅下跌之后,跌出了很多機會。


主要邏輯還是我們相信中國以家庭為單位,尤其是年輕人,接下來消費的最重點還是買房。因為新一代年輕群體中,沒有房子的人還是很多,所以房子本身的剛需屬性是存在的,是能夠提高生活品質的東西。


另外,這個行業是國民經濟的支柱性行業,不會消失,在未來幾十年還是個大的行業,在嚴冬下我們去關注這個行業應該不會錯。我們從今年初就開始關注,并持續積極關注。


《紅周刊》:您關注的是地產股,還是相關的可轉債?


林園:都是一樣的,如果股都沒了,什么都沒戲了。當然,我們不是看短期行為,我們認為長期這個行業也是不會消亡的。如果地產這個大支柱型產業完了,所有和地產有關的建材、建筑、家電等那就都不行了。


《紅周刊》:但是地產公司的表現也有分化,一些小的房企可能會面臨著被并購的前景,一些大的房企各項指標似乎更加安全,您是怎么選擇的?


林園:我們買的就是這個行業。當然,我們有技術上的處理。買的話一定要買一個行業,買幾只股票是有風險的。


《紅周刊》:對于普通投資者來說,可以買房地產的ETF或者指數嗎?


林園:我覺得這個風險不大。


《紅周刊》:房地產政策的反復調控是投資者比較擔心的,這會不會影響您的長期決策或者看法?


林園:不會?,F在的調控都是對的,它們(房企)負債太多了,誰給錢它們都要,不出問題才怪,不調控麻煩事兒更多。不是國家政策變來變去,如果它們不去向銀行借錢,不去融資,有多大能力做多大事兒,國家肯定也不會管的。


《紅周刊》:現在好多國企央企,甚至是一些民營的房地產企業,它們的估值還在1倍PB以下,您覺得它們會重回1倍以上嗎?


林園:現在回不到。因為房地產這個行業還沒有回歸常態,現在的房子不好賣,這是整個行業都遇到的問題。萬科的房子不好賣,其他房企會好賣到哪兒去?這是常識。


但是投資就是投未來,現在介入這個行業的機會明顯是大于風險的。所以,我覺得我們持有房地產公司的一些相關資產是一個好事,這也是為什么我要買整個行業而不是幾只票。


《紅周刊》:現在買房和投資這些中國的優質資產,未來10年哪一個會是更好的選擇?


林園:我們是炒股的,要我說肯定是買房不如買地產股。但還是要根據自己的需求來看,人的一生也就這么幾十年,人活一張臉,如果不買房子難道一直租房子?買房子是中國人的剛需。


片仔癀等中藥投資機會一直在


中老年人對中藥的價值認識會更深刻


《紅周刊》:“與嘴巴相關”的其中一個板塊是中藥板塊,您現在還是一如既往的看好嗎?


林園:中藥我們一直看好,中國人還是要相信中藥,當然,不同的聲音也很多,我們看了也是一笑了之。使用中藥的一般都是50歲或者55歲以上的人,年輕人還不是中藥的消費群。但是當你五十幾歲身體出現問題的時候,就會想起中藥。


我父母是臨床醫生,他們是學西醫的,以前對中藥也很反感,但現在已經被中醫大夫“洗腦”了。當你上了年紀,即使沒有病,身體的“機器”也老化了,這時中藥的調理是有效的,無論骨子里的東西還是心理因素,中藥確實是有效的。比如近期很火的連花清瘟,很多人說沒有效果,但它是做了雙盲實驗的。再比如現在中醫的一些降壓藥,還有心腦血管藥,也是做了雙盲實驗的。當然,心理因素也肯定是有的,他如果覺得這個藥好,他一定是有心理因素影響的,所以中醫和西醫的評價體制完全是兩回事。


《紅周刊》:之前有一個公開的新聞,說是您退出了片仔癀的前十大流通股股東,所以有很多人認為您清倉了片仔癀,是這樣嗎?


林園:對于他們查到的信息我不做解釋了。我只想說,有些公司生產的產品是好的,我們不要拍腦袋去否定能夠流傳千古的東西,你可以懷疑,但對未知的東西你不能不去探索。而且這個探索很容易,比如誰有病的時候,你買一點試一下就知道療效了。不要總覺得別人是瞎說,我們辦什么事都要學會觀察,要學會去親自體驗。


不喝酒的人總會罵喝酒的人,不抽煙的人也罵抽煙的人,不明白怎么有那么多人要抽煙喝酒,他們的體驗是不一樣的。人不光是吃飽肚子穿好衣服,他有很多享樂、很多感受和精神上的東西。比如字畫值錢,它是精神上的東西,你不能說貴或不值,這都要根據自己的需求來定。


我們知道人一旦老了,在健康方面花的錢一定是最多的,在這方面也最舍得花錢,因為人們都想長命百歲。


《紅周刊》:據說,您身邊不少人都感染新冠了,但因為早上會含一點(片仔癀)您自己沒有感染,這是真的嗎?


林園:當然,我們公司十幾個人,沒有感染的只有三個,一個年輕人,還有一個和我一起吃(片仔癀)的。剛開始我也不信,我是學醫的,很多人感染新冠最初的癥狀是出現在嗓子,嗓子為什么不舒服?因為有炎癥。有炎癥了就會發燒。人發燒了去醫院,醫生會讓他先驗血,看你是不是細菌引起的,白細胞高不高,最后再給你消炎。


所以我想,治療新冠也需要消炎,我就讓藥在嗓子停留一段時間,含著在局部慢慢用藥,嗓子保護了,我現在就沒事。我最怕肺出現問題,很多咳嗽繼續發展就到了肺上,喘實際上就是開始感冒了。所以就要先保護好嗓子。我覺得是有效的,當然也不是說只有它一個藥有效,牛黃解毒片也可以,因為它是增加循環的。


另外,我也和身邊的人說,預防或感染新冠要補充維生素C和維生素B,西醫不認可中醫所說的上火,但上火確實是實際存在的,我就是火性體制,上火了舌頭就會起泡,感覺疼,我去吃點牛黃解毒片就會好。后來我去吃維生素,我爸是醫生,我以前掉頭發他會說你去補點鋅、鈣,我補了確實不掉了。


我們做臨床醫生的時候,病人來了我們都會把VC加到液體里去,處方上吊生理鹽水加藥也會加點VC,這是有道理的,吃了火就會下去,這就是中醫的去火。其實中西醫并不矛盾,在我身上的體驗就是,如果體內維生素缺乏,再吃油炸的東西就會上火,你可以自己去體會,補充維生素確實也是有效的。


《紅周刊》:我們都知道,您的投資策略分為買入和持有,對于中藥來說,現在屬于您投資決策中的哪一個環節呢?


林園:我們90年代就布局了這些了,現在就是持有。西醫從來不跟你講疏肝解郁,有些中藥我吃了,它確實能讓心情愉快。很多人也都和我反應,吃了這個藥就覺得心情確實高興了,沒有那么多煩事了。就感覺有時候人想發脾氣,或者西醫上講可能血壓高或者內分泌有問題,只要吃了疏肝解郁的藥,真的能讓你的心情變好很多。


《紅周刊》:中藥在2023年的機會明顯嗎?


林園:長期投資是沒有問題的。幾年前我們就說,當前是投資醫藥的好時候,因為人口老齡化的趨勢改變不了。當你的病治不好的時候,你就要慢慢去調理。


預制菜的需求正逐步增大


競爭激烈但剛剛開始


《紅周刊》:在片仔癀之外,“油茅”也曾是您的重倉股之一,您還發文力挺其預制菜。


林園:預制菜我們一直關注。你去國外就會知道,方便食品拿回來簡單加工就可以了,很適合現在的年輕人。當然和收入也有關系,過去人們收入低,只能自己買點小菜自己做,現在給你做好了,這個需求一定是會逐步增大的。


很多飯館也都在做預制菜,醬包調好,只要上鍋蒸一下就好了。也可以去國外看一看,當然窮的國家不用對比,他們肯定不吃預制菜。但比我們的收入高的國家,你走出去看一看就明白了。中國內部,預制菜的消費目前也是大城市。但預制菜的競爭目前才剛剛開始,最后誰能跑出來,還需要時間去驗證。


《紅周刊》:但近一段時間以來,困擾“油茅”的還有其糧食成本問題,您對此擔憂嗎?


林園:短期我們不做考慮,但長期我相信糧食的價格會很平穩。


《紅周刊》:2022年,很多投資人承受了很大的壓力。很多消費、互聯網公司都出現了“腰斬”,甚至“膝蓋斬”,如此大的回調,您覺得這些公司什么時候可以再創新高?


林園:我們往前看,很多行業需求都在逐步增大,有些行業的高點可能就是一個階段性的高點。在市場已經出現很多回調的情況下,也還有一些行業比較高,你想讓他再創新高就創不了了,行業需求是關鍵因素。


白酒、乳業、券商等都有長期機會


新能源、芯片、信創等暫無精力關注


《紅周刊》:您對目前的白酒板塊有什么觀點?該如何看待其估值?


林園:疫情對白酒肯定是有影響的,接下來隨著消費的復蘇,應該會向好的方向走。行業估值目前來看應該是合理的。不過,要有長期投資的打算,比如以18年以上的時間周期來看,現在投資白酒不會有太大的問題。


《紅周刊》:您每天會喝牛奶嗎?對于牛奶這樣的上市公司前景是一個怎樣的看法?


林園:我不怎么喝牛奶,因為我們從小沒有喝牛奶這個習慣,但是我看身邊的小孩都愛喝牛奶,我覺得這個是很好的行業。


《紅周刊》:券商股被稱作“牛市旗手”,您既然認為市場還在牛市初期,對券商股是怎么看的?


林園:長期看,券商也是個不錯的行業,但是短期我們并沒有把它作為一個重點,因為我們覺得疫情對它的影響還不夠大。我覺得明年的重點可能主要還是在于疫情復蘇。


《紅周刊》:新能源板塊呢?您之前一直不怎么關注,現在還是這樣嗎?


林園:還是沒有參與。如果老能源比如油價跌到50塊錢以下或者20-30左右,我可能會關注新能源。但現在老能源(的價格)還那么高,新能源就沒有看的必要。


《紅周刊》:像芯片、信創這些熱門賽道您有關注嗎?


林園:我都沒怎么注意。有多大能力做多大事,人家(公募)有這個研究力量,或者有這個本事去研究,我們是沒有這個能力的,我也沒有這個精力。


《紅周刊》:CRO您關注嗎?


林園:我現在的年齡已經到了一個位置了,這一過年就60歲了,我更傾向于把我的精力放在能搞得明白的事情上,不愿意費那么大的事兒關注其他的了。對于其他的一些機會,我寧愿放過也不會去弄。


做投資不要受太多外在因素干擾


《紅周刊》:如果美國經濟出現衰退、美股市場出現波動,這會對A股市場產生什么樣的影響?


林園:這是一個風險因素,但是作為A股的投資者,我們沒必要去考慮那么多。因為我們做不了人家的主。相對于過去三年疫情對中國經濟、企業的影響,這些因素都是次要的。


市場當中有很多人預測美股會下跌,但是我從來不說這種話。從長期來講,美股一直在走牛市,你卻一直唱空,說要進入熊市了,這就是睜著眼說瞎話。有人可能預測準了一次,但是很多次都是被打臉的,這種人可能就是不懂經濟。


我們投資不要過多考慮別人,你首先要考慮的是你的一畝三分地。什么叫價值?一些新興產業的公司,在過去一年表現很好,這根本不奇怪,為什么?因為它在上漲之前已經下跌了很多,這背后表現的也是一種經濟規律。過去三年,我們看到疫情對中國經濟的影響也并不都是負面的,比如,受疫情影響而被淘汰的一些產能,因為產能太多,大家都不好過,但這些被淘汰之后,會對未來更加有信心。


《紅周刊》:2023年,您會擔憂“黑天鵝”或者“灰犀?!钡纫恍╋L險事件嗎?


林園:不會,這種判斷失誤是不可避免的,比如今年初,我的判斷是非常樂觀的,但是市場表現是不太理想的,你是不能怪市場的。市場一定有它的規律,如果我們在年初投資的品種或者做的一些投資決定,在后來證明是錯誤的,那么,這是我們的判斷有誤,這不是什么大事。我們只能對未來有一個大的框架。


如果過于關注那些突發的影響因素,對于做投資來講是沒有用處的。全世界每年都會發生類似的事情,天災人禍,你是避免不了的。我做投資的話,我不會考慮這些因素。


做好整體風控


在行業或企業“寒冬”的時候去布局


《紅周刊》:對于A股的價值投資,您有哪些建議?


林園:把握投資的本質,投資就是投資,你需要關注你買的東西是不是值這個價格。有很多人做宏觀預測,但很少有人能把宏觀經濟預測準確。


投資的本質,我認為需要反省自己,比如今年年初我預測了一件事情,但是沒有實現,不要緊。因為作為一個成熟的投資者,一定是看向未來。當我們投入資金的時候,很關鍵的一點,是需要知道應該在什么時間買入。


我們說夏天不投資空調,冬天才來投資。買入的時候一定是冷的時候,就是它的趨勢是向下的。我之前買地產債券,會買整個行業,買一次虧一次,雖然買貴了,虧錢了,但是我們是往前看的,雖然眼下它的趨勢是向下的,但我知道將來會賺錢。


到今天我根本就不會認為我做這件事做錯了,因為過去每次做這樣的事我都能掙錢,比如2008年的金融危機,買了股票之后會不斷“打折”,最后干脆自己不看了,過一段再看反而賺了不少錢。


我們按照我們的方式投資,但市場不聽你的,市場下跌之后還有低點,對于點位,我們也判斷不準。但是我們有我們的處理方法,比如用一些調節手段,去控制整體的風險,我只要把風險控制好了,那些意外事件是可以規避的。


《紅周刊》:您對港股市場的投資機會怎么看?


林園:港股的估值是很低,我也認為其應該有一個往合理方向邁進的過程,但是它確實受外界的因素影響很大。


你要是不加杠桿,可以投資,對于它的波動,兩眼一閉不要去看。


《紅周刊》:您是怎么看中國特色估值體系的?


林園:中國的估值體系和全球應該是一致的,因為不管怎么估值,最終都體現在企業的盈利。比如作為一個老板,就體現在怎么才能讓企業賺到錢。


(文中觀點僅代表嘉賓個人,不代表《紅周刊》立場,提及個股僅為舉例分析,不做買賣推薦。)


責任編輯:翁建平

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