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CFA協會官方推薦:《管理期貨的趨勢跟蹤策略:尋找危機阿爾法》

最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-10-03 18:22:08 來源:七禾網


“截斷虧損,讓利潤奔跑?!壁厔莞櫜呗允墙鹑谑袌錾献罱浀涞耐顿Y風格之一。無論在牛市熊市,利用趨勢跟蹤策略都能得到非凡的盈利機會,一些交易名家由此成為億萬富翁。


趨勢跟蹤在英文里叫做Trend Following,在交易者中有一個流傳很廣的故事:


一位精明的趨勢跟蹤交易員曾經說過他和一個想要學習“秘訣”的新手在百慕大群島的故事?!坝煤唵蚊髁说姆绞浇涛摇?,新手說。富有經驗的交易員把這個新手帶到海邊。他們站在那里,看著海浪沖擊海岸線。新手問:“帶我來這里做什么?”老交易員說:“到海浪沖擊海岸線的地方去,當海浪后退時,你就跟著往前跑,當海浪沖過來時,你就跑回來。你跟著海浪進退,你僅僅是為了踏準海浪的節奏?!边@個故事太抽象了,在理解趨勢跟蹤之前,需要先理解什么是“趨勢”? 我們現需要了解定義趨勢的理論。


趨勢就是市場運動的方向。趨勢分為兩種:上升趨勢、下降趨勢(震蕩不屬于趨勢)。趨勢的類型有主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢三種。說趨勢的時候一定要有對應的周期和對應的參照物,趨勢永遠順著市場阻力最小的方向運行。


趨勢跟蹤是一種重要的管理期貨策略,典型的趨勢跟蹤:布林突破系統、雙重移動均線系統等。目前世界上規模最大的CTA(商品交易顧問)采用趨勢跟蹤策略,在長達16年的時間中獲得穩定收益。


趨勢跟蹤的核心精髓就是你一直緊跟著市場,永遠只比它慢半拍,永遠不去預測它的下一拍, 只是一直跟著沒有跟丟就算贏了。就好象你要跟蹤一個重要人物,他從家里出來后往一個方向走了,你就要跟著走,不要判斷他往那個方向去,是真心還是假意;中間他停頓下來吃飯,你最好也停頓下來,因為你不知道他吃完 飯后繼續往前走還是會回家,或是繼續停留在飯店內;或者他中間折返了,你最好也隨時準備跟著他折返,因為你還是不知道他是忘了什么東西在飯店去取一下馬上就回來,還是直接回家了,或者也不回家繼續往反方向走;保證不跟丟他的唯一方法就是一直跟著他,而不是判斷他下一步會去哪里,然后選個自認為合適的路口等他。


也就是說我們是等趨勢走出來后跟蹤趨勢的發展,而不是在趨勢還沒形成時去預判行情。提前預判行情成功了固然可以進在最低點,不過成功概率著實太低,有時候可能預判對了行情但是沒有把握好啟動時間,依舊可能在真正主升浪來臨時被洗出局了。這是大部分提前做預判行情的人必然面臨的問題。


如果你對趨勢跟蹤感興趣,小編推薦一本書《管理期貨的趨勢跟蹤策略:尋找危機阿爾法》,該書獲得了CFA協會官方推薦。這是一本趨勢跟蹤策略完全指南,任何對現代系統化趨勢跟蹤策略感興趣的人都可以從中得到啟發。



該書的兩位作者都是美國人,一位是亞歷克斯·格雷澤曼(Alex Greyserman),管理期貨基金公司ISAM的首席科學家,在對沖基金行業有超過30年的經驗。曾供職于海特資本管理公司(Hite Captial)、明特投資管理公司(Mint Investment Management),后者是全球首個資產管理規模超過10億美元的管理期貨顧問。長期擔任哥倫比亞大學客座教授,開設金融數學研究生課程,教授定量投資管理領域相關知識。


另外一位作者是凱瑟琳·卡明斯基(Kathryn Kaminski),她是知名量化研究者,最早提出“危機阿爾法”概念的人。斯德哥爾摩金融研究所(SIFR)副董事總經理,任教于斯德哥爾摩經濟學院。曾任麻省理工斯隆管理學院高級講師和瑞典皇家理工學院客座教授。芝加哥商品交易所(CME)集團外部市場評論員、歐洲期貨交易所(Eurex)集團特約撰稿人。


所謂危機阿爾法,指當傳統資本市場出現危機時,資本將投入其他資產類別,使得其他類資產出現持續性趨勢行情,而CTA策略利用期貨期權等衍生工具對其他類資產進行投資交易能夠較好把握這類趨勢行情,實現在市場波動時也有不錯表現,甚至實現正收益。


凱瑟琳利用非優化系統方法挖掘了過去800年的趨勢記錄,并發現回報是持續的。書中深入探討了交易中的幸存者偏差,趨勢跟蹤系統的構成,均值回歸理論分析、投機性風險承擔框架、適應性市場假說、動態資產配置策略等。


本書概述了趨勢跟蹤策略的基礎知識和基礎理論,深入介紹了系統化趨勢跟蹤策略的高級技術,包括作為另類投資資產類別的趨勢跟蹤策略、業績基準和風格分析、投資組合中趨勢跟蹤策略的應用。


本書先從趨勢跟蹤策略的發展史開始,以哲學和歷史的眼光審視了數個世紀以來趨勢跟蹤策略的概念。本書有一個崇高的目標,即站在最終用戶——機構投資者的角度,為讀者揭開趨勢跟蹤策略的藝術和科學的神秘面紗。


本書分為六個核心部分:


第一部分使用獨特的800年歷史數據集,對趨勢跟蹤策略進行實證研究,時間跨度達數個世紀;


第二部分的目的是介紹趨勢跟蹤策略系統的構建及其在期貨市場交易的方法;


第三部分為我們理解趨勢跟蹤策略為何有效提供了理論基礎;


第四部分將趨勢跟蹤策略當作另類資產大類進行了討論;


第五部分討論了收益率離散度、業績基準和風格分析;


第六部分從投資者的視角討論趨勢跟蹤策略,并基于前面幾部分的基礎主題介紹高級主題,包括危機阿爾法在股票市場上扮演的角色,每日結算制度對投資組合內部基金經理相關性的影響,市值、流動性和容量相關方面,以及從純粹趨勢跟蹤策略到多策略的轉變。


著名金融經濟學家羅聞全作序推薦:每個認真的投資者都應該讀讀這本書! 


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