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成熟投資者的必讀之作:《反向意見——期貨市場盈利的心理分析》

最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-10-01 17:40:19 來源:七禾網

這是一本關于揭示期貨市場盈利的心理分析的專著,作者在本書中揭示了期貨市場內在的運作過程,闡述了在期貨市場交易者中占主流影響的觀點——與其他任何因素相比,心理才是決定價格的關鍵因素。他以實事求是的風格,清晰地表明可以使用市場心理來編制多頭指數——這個市場行情的數量指標可以用來作為價格預測的基礎,比以基本面或技術分析為基礎的預測更加。



傳統的觀點認為期貨市場的漲落是由供給和需求之間永恒斗爭所決定的,但是正如反向投資專家厄爾·哈德迪在這本反傳統觀點的指南中關于如何在期貨市場獲利的生動描述,那些觀點與事實大相徑庭。事實上,期貨市場就是金錢的游戲,真正的操縱者并非經濟學家,而是交易者的感性和群體直覺,后的盈利者往往總是利用差價交易的人。否則,價格應該不會背離基本面預測那么遠,公眾預測者此時的獲利概率應該為50%,而不是現在通常的5%的概率。


因此,這是否意味著正如小投資者所擔憂的——期貨只是不能獲勝的一個假設?但事實并非如此。這只意味著如果你想在期貨交易中獲利,你必須像大投資者一樣熊市買入,牛市開始時拋出。


在《反向意見》一書中,厄爾·哈德迪揭示了期貨市場內在的運作過程,闡述了在期貨市場交易者中占主流影響的觀點——與其他任何因素相比,心理才是決定價格的關鍵因素。他以實事求是的風格,清晰地表明可以使用市場心理來編制多頭指數——這個市場行情的數量指標可以用來作為價格預測的基礎,比以基本面或技術分析為基礎的預測更加。


哈德迪啟發投資者如何正確使用工具,發展使之獲利的交易計劃。除了這些估量多頭指數的技巧之外,投資者還將學會如何辨別賣空市場或反向市場,以及如何準確地把握行動時機,從而總是走在一些不可避免的慌亂事件之前,處于不敗的位置。


《反向意見》是期貨交易者和對期貨市場感興趣的成熟投資者的必讀之作。


這本書雖然不講具體的操作技術,但對大家樹立正確的交易理念,會有非常大的幫助,我摘幾個書中的觀點和大家分享。


傳統理論是錯誤的


因為大量的投機者在期貨市場中最終失敗,期貨市場的參與者不停地更換。這揭示了期貨市場-一個重要的性質,如果現在的理論知識和傳統觀點是正確的,并提供了良好的市場模型,那么怎會有如此眾多的投機者失敗呢?市場的輸贏平衡應該接近于50比50,怎會是現在專業人士估計的80比20?


大多數失敗的投機者認為自己操作失誤且應該有更好的交易方法,繼而會向權威或交易顧問求助。然而他們中的大部分繼續失敗。這說明傳統理論即使不是完全錯誤的,也是不完整的。投機者幾乎都發現傳統的理論知識只會導致毫無懸念的失敗。


正確分析了基本因素,但仍然可能失敗


這里有一一個關于正確分析了基本因素但仍遭受失敗的經典的真實案例。在1976~1977大豆收割年度,庫克(Cook)公司的分析員分析了基本因素后認為,當新大豆開始收割,整個9月將有充足的大豆供給。然而,1976年春天,芝加哥期貨交易所的大豆期貨價格持續走高。這預示著大多數的市場參與者認為在10月新大豆上市前,將出現大豆供給的短缺。由于庫克公司的分析員認為只要新大豆一上市就會有充足的供給,庫克公司在期貨市場上積極地賣出合約。不幸的是,邦克亨特(Bunker Hunt)和其家族同時不停地買人大豆期貨合約。在當年6月1日,庫克公司(一個上市公司)發布最新的公告,宣稱為了在期貨市場上補空,他們的損失“可能會超過6000萬美元”。


最后,事實證明庫克公司的分析員對供給的估計是正確的,大豆供給的確是充足的,在大豆收獲前價格開始下跌,但是對庫克公司而言這已經太遲了,它不得不變現大量的資產并瀕于破產。你也許會認為,“這只不過是多方對于供給一需求錯誤估計的一個例子”,如果你是這樣想的,那么你沒有考慮到下面的因素:


1.即使你對基本因素(即供給和需求)的分析是正確的,你仍然可能遭受損失,對基本因素的正確估計和盈利無關。


2.如果你有足夠多的資金,你就能主導市場。


分析市場,你能成為贏家


雖然市場的參與者很快能接受價格波動緣于他們行為的說法,但是他們往往會忽略這個基本但非常重要的事實。其實,市場參與者的行為是導致價格變動的惟一原因!市場參與者基于他們“認為”的價格的變動方向來交易,這個價格變動方向可能與現實一致,也可能正好相反。然而,如果有足夠多的市場參與者認為市場是走高的,并且按照這個想法建倉,市場就會走高,不管現實如何。如果有足夠多的市場參與者認為市場是走低的,并按此建倉,市場就會走低。


過去的一個世紀中,很多非常敏銳的市場分析者進行著市場預測,但是他們沒能充分領會上一段落蘊含的重要性。他們對于市場的破譯方法最終歸結于基本因素分析或是技術分析。在期貨市場中,基本因素分析涉及所有的供需因素,譬如產品生產了多少蒲式耳、消費、出口和其他的很多因素。而另一種方法一技術分析主要研究交易活動中涉及的參數(譬如價格、成交量等)。技術分析的隱含假設是所有的基本因素都已自動包含在交易期貨的價格行為、成交量等參數中。


大多數的分析家忽略了一個能直接破譯真正的市場推動力——市場參與者行為——的預測工具。 簡言之,分析家把他們的分析建立在對市場參與者動機的預測上,這樣做不可靠且不直接。最直接的做法就是直接詢問市場參與者,看看他們計劃做什么和正在做什么。


總結


當你進人期貨市場,要意識到,你的對手是擁有多年實戰經驗的全職的專家,并且這場游戲博弈的設置和規則對交易所會員有很大的優勢。


即使對那些以期貨謀生的職業交易者,經?;蜷L期擊敗市場不是一項簡單的任務。要想擊敗期貨市場,你可以先模仿、跟隨某些交易者,直到你建立了自信和自己的交易風格。即使你了解市場動態,也分析和搜集市場信息,仍不可掉以輕心,記住:“沒那么簡單!”


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