七禾網注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網用戶理性謹慎。

江暘 

? 浙江貝樂昇投資董事長 

? 湖南大學工商管理碩士

? 國際金融理財師CFP、會計師

? 具備期貨、證券、保險、基金從業資格

? 1997年進入股票市場，2005年進入期貨市場，20多年資本市場投資經驗。

核心觀點：

以股票價值投資為主要策略，95%以上的資金配置在股票市場，期貨端主要在市場風險比較大的時候進行一些對沖。

價值投資的本質就是投資于企業的權益價值，這就是價值投資的根基——我們投資的是一份企業股權，通過長期持有，獲得企業成長帶來的資產增值，哪怕持有微小的股份也要以股東視角作為一門生意去嚴肅對待。

價值投資的優勢就在于深刻理解了優秀企業是時間的朋友，是最強的財富力量，是對復利法則的直觀運用。

價值投資也不能確保每一筆投資成功，虧損的原因各種都有，主要在于沒有深刻理解和執行投資的一些基本法則以及沒有理解透徹所投資標的。

投資成功短期在于預期差，長期在于企業內在價值超額增長的驚喜。我們尋找的就是短期預期差較大，而長期價值增長又遠遠超越一般水平的卓越機會。

并沒有固定的指標適用所有行業，具體要看企業的生意屬性和所處的成長階段，我們會關注企業的核心競爭優勢，產品力，經銷網絡，管理層品質，歷年財務指標等方面。

優秀企業的走勢與大盤指數往往有很大不同，我們自下而上的分析為核心，以防止錯失這類最優秀的標的。

龍頭公司的回調是正常的市場行為，如果企業基本面沒有出現大問題，一時的高估會隨著時間化解。

（醫藥股）很多標的長期空間很大，但有些短期估值高了一些，可能在未來需要一段時間去消化。

第一個風控標準，做整體回撤的控制，一般控制在20%內；第二個在頭寸配置方面會采取組合的方式，不會過于集中，我們會做一定的均衡。

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七禾網1、江總您好，感謝您在百忙之中與七禾網進行深入對話。貴公司主要以股票交易為主還是期貨交易為主？資金是如何配比的？

江暘：貝樂昇公司以股票價值投資為主要策略，95%以上的資金配置在股票市場，期貨端主要在市場風險比較大的時候進行一些對沖。

七禾網2、在股票投資上，貴公司主要做價值投資，那請問，您是如何理解價值投資的？價值投資的優勢在哪里？

江暘：價值投資的本質就是投資于企業的權益價值，這就是價值投資的根基——我們投資的是一份企業股權，通過長期持有，獲得企業成長帶來的資產增值，哪怕持有微小的股份也要以股東視角作為一門生意去嚴肅對待。

價值投資是眾多投資方法中的一種，價值投資的盈利邏輯扎實，能夠經得起長期的市場檢驗。除非投資者在自己的能力范圍里，真正了解和理解了所投資的企業，并伴隨其長期成長和增值，如此才能獲取長期復利。如果選對了優秀的企業，長期下來，這個復利效益可能是驚人的，這已被無數的投資案例所印證。價值投資的優勢就在于深刻理解了優秀企業是時間的朋友，是最強的財富力量，是對復利法則的直觀運用。

七禾網3、市場上也有很多投資者堅持價值投資，但是虧損的也有不少，就您看來，他們的虧損的原因是什么？

江暘：價值投資也不能確保每一筆投資成功，虧損的原因各種都有，主要在于沒有深刻理解和執行投資的一些基本法則以及沒有理解透徹所投資標的。涉及到功課有沒有做足，認知有沒有到位，甚至基本的情緒控制等。

七禾網4、貴公司投資股票的核心原則是尋找虧損有限而盈利無限的投資機會，關鍵在怎么尋找，您能否分享一下經驗？

江暘：投資成功短期在于預期差，長期在于企業內在價值超額增長的驚喜。我們尋找的就是短期預期差較大，而長期價值增長又遠遠超越一般水平的卓越機會。

尋找的關鍵在于研究覆蓋范圍夠廣，而核心的研究深度也必須具備。比如我們跟蹤多年的大消費行業，本身其商業模式就容易產生牛股，而其產品和服務貼近大眾又易于研究，風險收益匹配極好，當其中一個行業或一家優秀企業出現一個暫時性而非根本性的危機時，絕佳投資機會就出現了，比如當年反三公行業危機下的高端白酒機會。

七禾網5、刪選優秀的企業，貴公司都會關注哪些指標？

江暘：并沒有固定的指標適用所有行業，具體要看企業的生意屬性和所處的成長階段，我們會關注企業的核心競爭優勢，產品力，經銷網絡，管理層品質，歷年財務指標等方面。